Circle一季营收增长20%但低过预期，纯利润下降15%

稳定币发行商Circle一季度交出一份增长和压力并存的财报。公司一季度总收入和储备收入同比增长20%至6.94亿美元，低于市场预期的7.208亿美元；持续经营净利润同比下降15%至5500万美元。

财报的核心矛盾，是稳定币规模继续扩张，但储备资产的赚钱效率下降。季度末USDC流通量同比增长28%至770亿美元，平均流通量同比增长39%，但储备回报率降至3.5%，同比下降66个基点，也低于3.56%的预期。

公司大部分利润来自支持USDC储备的美国政府证券利息，USDC流通量上升会扩大储备池，但储备收益率下行会削弱每一美元储备带来的收益。一季度储备收入同比增长17%至6.53亿美元，主要由平均USDC流通量增加推动，但储备回报率下降抵消了部分增量。