思科Q3财报今日盘后揭晓，AI订单成最大看点

思科将于北京时间5月14日凌晨发布FY2026财年第三季度财报，涵盖截至4月25日的财季。管理层在2月份的Q2财报电话会上已给出指引：Q3营收区间154亿至156亿美元，非GAAP每股收益1.02至1.04美元，均高于此前市场一致预期的152亿美元和0.95美元。

市场最关注的指标是AI基础设施订单。Q2单季AI订单达21亿美元，公司随即将全年AI订单展望上调至超过50亿美元，其中约30亿美元预计在本财年内转化为超大规模云厂商收入。截至Q2，年初至今AI订单累计已达44亿美元，完成全年目标的88%。

Silicon One是思科AI叙事的核心硬件支撑。公司在Q2期间完成第一百万颗Silicon One芯片出货，并发布G300架构，将交换带宽推至102.4 Tbps，直接瞄准超大规模数据中心和新兴云厂商的AI后端网络需求。

Splunk整合进入第二年，上半财年已新增500个客户，全年目标1000个。但云订阅模式转型带来短期营收拖累，这一结构性摩擦仍是分析师关注的潜在压力点。

毛利率是另一个敏感变量。Q2财报虽超预期——营收153亿美元同比增长10%，EPS 1.04美元高于预期的1.02美元——但管理层给出Q3非GAAP毛利率指引65.5%至66.5%，内存芯片价格上涨带来的成本压力引发市场担忧，Q2财报后股价一度下跌7%至12%。期权市场目前定价Q3财报后隐含波动幅度约为8.7%，高于历史均值5.7%。

全年来看，思科维持FY2026营收指引612亿至617亿美元，非GAAP每股收益4.13至4.17美元。股价年初至今已累计上涨逾25%。投资者今晚需要重点关注三点：AI订单季度环比能否维持在20亿美元以上、全年指引是否上调，以及管理层对毛利率走势的最新表态。