花旗：1400點位逢低買韓元，目標年底1330
nashnova research
花旗韓國交易主管李相勳稱1美元兌1400韓圜附近是逆向買入韓圜的窗口，年底目標1330；核心邏輯不是央行干預，而是存儲晶片出口帶來的美元供給正在堆積。
韓圜跌到1400，為甚麼花旗說該買？
李相勳判斷，聯儲局偏鷹與油價上漲是韓圜短期承壓的主因，可能將匯率推過1400關口。
但他認為這是逆向佈局的入場點，而非趨勢性看空信號。這意味著→ 花旗把短期利空當作「打折買入」的機會，而非風險升級。
韓圜周四連續第四日下跌，一度觸及1美元兌1388.25韓圜；周五開盤持穩於1381附近。
憑甚麼說韓圜能回升——晶片出口到底有多猛？
韓國8月出口總額同比增長68.7%，達982.6億美元；其中半導體出口466.5億美元，當月貿易順差347.5億美元。
簡單來說＝ 韓國賣晶片賺回來的美元愈來愈多，這些美元遲早要換成韓圜來出糧、交稅、搞生產——韓圜的「買盤」藏在出口數據裡。
李相勳特意將韓圜與日圓區分開：日圓升值靠的是央行加息和干預，韓圜靠的是半導體產業鏈創造的真實外匯收入。這反映出兩條貨幣的邏輯根基完全不同。
出口這麼強，韓圜為甚麼還在跌？
李相勳觀察到，出口商在7月和8月「賣出美元時過於急切」，目前韓圜流動性充裕，企業並不急於繼續結匯。
部分投機勢力趁機做空韓圜。說白了＝ 賣晶片賺的美元確實多，但企業暫時不換，投機客就有空間砸盤——基本面強勁和短期回調可以並存。
這意味著→ 韓圜短期走弱不是因為出口邏輯崩了，而是換匯節奏出現了時間差。
存儲雙雄的盈利能撐住這個故事嗎？
SK海力士年內漲168.05%，第二季營業利潤約60.54萬億韓圜，同比增557%；高帶寬記憶體（HBM，一種專為AI訓練設計的高速顯存）、AI伺服器DRAM和企業級固態硬碟（eSSD）是利潤主力。
三星電子年內漲110.59%，同期整體營業利潤達89.5萬億韓圜，存儲業務季度收入與營業利潤再創紀錄，並擴大HBM4銷售。
這意味著→ 存儲晶片不只是「出口量大」，而是單價和利潤率都在飆升，這才是韓圜修復邏輯最硬的底牌。
漲價預期能持續多久——中期目標靠譜嗎？
TrendForce預計，2026年伺服器DRAM合約價累計上漲約270%，企業級固態硬碟價格累計漲約235%；2027年HBM合約價仍可能漲70%至140%。
李相勳認為，若半導體週期保持強勁、出口商恢復大規模賣出美元、中東局勢緩和，韓圜有望在2027年上半年升至1美元兌1200多韓圜區間的上端。
簡單來說＝ 花旗的年底1330目標只是第一站；能否繼續走強到1200區間，取決於晶片漲價預期能否真正兌現——這是整個邏輯鏈的關鍵驗證點。
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