花旗：套息交易仍有機會，但不宜"一設了之"
nashnova research
花旗外匯交易主管穆夫迪表示，新興市場套息交易今年回報最高達26%，但利差收窄風險正在上升，投資者不應再將其視為被動持倉策略。
套息交易到底點樣賺錢？
套息交易（借低息貨幣、買高息貨幣，賺中間利差）的邏輯很簡單：邊度利率高，錢就搬去邊度。
花旗目前看多三種新興市場貨幣兌美元：哥倫比亞比索、巴西雷亞爾、阿根廷比索。
這意味著→ 花旗判斷這三個市場的高利率仍能維持，利差足以覆蓋匯率波動風險。
今年呢幾隻貨幣賺咗幾多？
據彭博數據，做多哥倫比亞比索、做空美元的組合今年回報約26%，領跑新興市場套息策略。
阿根廷比索類似策略回報約15%，巴西雷亞爾約8.5%。
簡單來說＝ 單靠「借美元、買新興市場貨幣」一個動作，最好的組合一年賺了四分之一，回報相當亮眼。
最大風險喺邊度？
穆夫迪警告：若美國通脹持續走高，聯儲局利率前景可能更為進取，高低息貨幣之間的利差將收窄。
這意味著→ 套息交易賺的就是利差；利差一收窄，「許多貨幣將出現自然回調」。
聯儲局上週決定不加息，穆夫迪預計美元將小幅走弱——短期對套息有利，但中期仍取決於通脹走向。
同樣係高息貨幣，花旗態度點解唔同？
巴西：儘管總統盧拉連任帶來政治波動，當地利率約15%，穆夫迪認為即使雷亞爾匯率持平，利差收益仍可觀。
墨西哥：花旗觀察到投資者正在「減少籌碼」，顯示市場對高息貨幣的選擇性已在提升。
這反映出 套息交易已非「無差別掃貨」——各國本地政治、經濟因素正拉開貨幣之間的差距。
花旗自身業績說明咗乜？
花旗債券、貨幣及大宗商品業務三季度營收達44億美元，錄得至少十年來最佳季度表現。
外匯業務的強勁成交量彌補了利率業務的疲軟。
簡單來說＝ 花旗靠外匯交易賺得盤滿缽滿，本身就說明當前匯市波動大、機會多——但波動大亦意味風險升高。
穆夫迪的核心建議係乜？
「我仍然相信套息策略，但我不會把所有風險都押上去。」
他強調：當前市場噪音多，投資者需要逐國分析本地因素，而非將套息當成無差別的被動策略。
這意味著→ 後續套息交易的回報取決於兩個關鍵變量：利差能否維持和聯儲局政策路徑如何演變。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。