花旗放棄超大規模雲端廠商及成長股多頭倉位
nashnova research
花旗交易策略主管凱澤宣布關閉對超大規模雲廠商和成長股的看多立場，承認押注AI股受惠於業績期與輕倉位的邏輯已經失效——資金正從大型科技成長股持續輪動至價值股。
花旗原來押注了甚麼？
花旗在第三季業績期前轉為看多，偏好三類標的：大盤成長股、超大規模雲廠商、資產負債表強勁的公司。
核心邏輯是：AI相關股票倉位偏輕，業績期會成為催化劑，資金會回流。
這意味著→ 花旗賭的是「低倉位＋好業績」雙擊——市場仲未買夠，一旦業績驗證就會追入。
點解呢個判斷落空了？
市場走向完全相反：資金從大型科技成長股輪動至價值股，而非回流。
花旗的戰術成長股籃子上週跑輸價值股籃子4.1%，過去一個月累計落後幅度達32%。
標普500指數上月下跌1.9%，超大規模雲廠商跑輸該指數8.7個百分點。
簡單來說＝ 業績數字睇落唔差，但離市場已經抬高的預期仲差一截，前瞻指引又偏保守——結果唔係「追入」而係「撤退」。
花旗而家點部署？
關閉對超大規模雲廠商和成長股的正面看法，但並非全面撤退。
仍維持對資產負債表強勁公司相對弱勢公司的多頭倉位。
在成長領域只保留一個偏好：醫療健康AI，視其為當前成長板塊的最佳選擇。
對投資者意味著甚麼？
凱澤建議：將股票敞口集中到資產負債表強勁的大盤股，「暫時如此」。
這反映出 花旗判斷當前風險並未消退——信用、政策與油價三條風險線仍在活躍。
這意味著→ 即便見到成長股回調，花旗亦認為而家唔係抄底時機；防守優先，等不確定性下降再講。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。