花旗：新增投資者不足才是比特幣承壓主因
N.R. Finch
花旗分析師Saunders指出，真正壓制比特幣的不是Strategy減持，而是新買家枯竭——現貨ETF資金已轉為淨流出，加密立法前景惡化進一步封堵了增量資金入口。
Strategy拋售比特幣，市場是否反應過度？
Strategy在一季度業績電話會上已提前預告：減持部分比特幣是為了獲得稅務減免，屬於投資組合的常規優化操作。
這意味著→ 這筆賣出是計劃內動作，不代表Strategy放棄長期持幣策略。
花旗分析師Saunders明確表示：數字資產財庫公司的賣出並非近期比特幣走弱的主因，市場對此事件的衝擊被過度解讀。
那真正拖累比特幣的是甚麼？
Saunders將現貨比特幣ETF（一種讓普通投資者像買股票一樣買比特幣的基金）的資金流向視為首要價格驅動因素，估計其解釋了約45%的每週回報率變動。
近期ETF資金流入已轉為淨流出，直接反映出市場對比特幣的整體需求正在降溫。
簡單來說＝ 買盤的「水龍頭」關了——不是有人在砸盤，而是新錢不再進場。
加密立法落空意味著甚麼？
美國加密貨幣市場結構法案（一項旨在為加密資產交易建立統一監管框架的法律）今年通過的可能性正在下降。
該法案此前被視為吸引新一輪機構資金入場的潛在催化劑，前景惡化直接壓縮了比特幣短期內獲得增量資金的空間。
這意味著→ 市場原本指望的「政策東風」大概率落空，機構投資者繼續觀望。
接下來比特幣怎麼走？
比特幣相對於美股持續跑輸，疊加立法催化劑預期落空，市場情緒維持低迷。
花旗認為，除非出現監管層面的實質性進展，或者市場重新開始憂慮美國財政可持續性問題（這類憂慮往往推動資金流向比特幣等替代資產），否則短期內難以扭轉頹勢。
報告發佈時，比特幣報價約67,200美元。
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