花旗成華爾街唯一堅守降息陣地的大行
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5月非農就業超預期後，花旗首席經濟學家霍倫霍斯特維持聯儲局年內三次減息預測——而市場已完全計入加息，這一立場在華爾街大行中近乎孤立。
非農這麼強，花旗憑甚麼還看減息？
5月非農新增17.2萬人，超過彭博調查的所有預測值。
霍倫霍斯特承認6月議息會上官員會「鷹派聚焦通脹風險」，但他預計未來三個月勞動力市場將趨於軟化。
這意味著→ 花旗押注的不是眼前這份數據，而是未來數據會轉弱——賭的是趨勢，不是單月快照。
花旗的減息路徑具體怎麼排？
花旗維持9月、10月、12月各減25個基點的預測，合計減息三次。
這一預測自去年12月便已提出，但首次減息時點已從1月逐步推遲至9月。
簡單來說＝ 花旗沒改方向，只是把出發時間一再往後挪——終點不變，起跑線變了。
華爾街其他大行怎麼看？
年初多數大行預測2026年減息兩次，但伊朗戰爭推高油價和通脹後，幾乎所有機構已放棄減息預測。
摩根大通自1月起已將2027年加息納入預測；法巴在非農數據後預測聯儲局將從12月起連續加息三次。
這意味著→ 花旗現在不只是少數派，而是唯一仍然喊減息的主要大行。
市場定價站在哪一邊？
非農數據公佈後，交易員已將年內加息25個基點完全計入定價。
12月加息概率升至約63%，10月加息概率約60%。
這反映出市場和花旗的判斷方向完全相反——一個在定價加息，一個在預測減息。
接下來看甚麼來驗證誰對誰錯？
最近的驗證節點是6月11日公佈的5月CPI數據，以及後續就業數據。
花旗去年曾是預測準確度最高的機構之一——當時預測三次減息，多數對手預測按兵不動，結果花旗對了。
簡單來說＝ 花旗有過「一個人對、其他人全錯」的先例，但這次賭注更大——如果勞動力市場不轉弱，這個預測就站不住。
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