花旗強烈看漲碳酸鋰 目標價25萬元/噸
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花旗發表報告，認為碳酸鋰當前定價存在嚴重錯誤，預計鋰價將在8-9月測試25萬元/噸關鍵水位——這意味著花旗判斷鋰價仍有大幅上行空間，電池產業鏈的利潤分配即將重新洗牌。
花旗為何說鋰價「定價嚴重錯誤」？
花旗判斷碳酸鋰當前價格被嚴重低估，給出25萬元人民幣/噸的目標價。
時間窗口鎖定8-9月——恰逢新能源汽車傳統旺季及出口前置備貨期，主要電池廠屆時將釋放新產能衝刺全年產量目標。
這意味著→ 花旗押注的不是長期慢漲，而是未來2-3個月內的集中爆發，驅動力是旺季需求疊加產能釋放。
需求端究竟有多強？
據真鋰研究數據，2025年首4個月電池產量按年增長41%至874 GWh，其中儲能電池產量按年暴增99%至307 GWh。
2026年第一季中國電動汽車電池裝機量按年增長18%至約176 GWh；商用車電池裝機量按年增長109%至39 GWh，佔比從2024年的9%升至22%。
簡單來說＝ 儲能翻倍增長、商用車電動化加速，鋰的需求來源正從乘用車「一條腿」變成「三條腿走路」。
供給端有哪些變數？
利淡：寧德時代枧下窩礦山已獲正式採礦許可證，但環保許可證仍在審批，復產時間表未明；澳洲高成本鋰輝石礦山自2026年下半年起受價格激勵逐步重啟。
利好：另有4座鋰雲母礦年內可能須經歷同樣的許可證更新程序，帶來進一步供給收縮風險。
津巴布韋於2026年4月底恢復鋰輝石出口，預計6月底/7月初到貨中國，但企業須繳納佔收入10%的出口關稅——這意味著→ 即使供給回來，成本亦會抬高，對鋰價反而構成底部支撐。
產業鏈裡邊誰最受益？
花旗明確給出偏好排序：鋰 > 正極材料 > 電池 > 電解液 > 隔膜 > 電池結構件 > 負極材料。
簡單來說＝ 鋰價上漲時，離礦最近的環節吃到的漲幅最大，越往下游利潤越被攤薄。
首選標的為贛鋒鋰業、寧德時代、湖南裕能、億緯鋰能。
天齊同贛鋒，花旗點揀？
短線看，花旗認為天齊鋰業股價正在追落後，交易窗口仍然敞開。
拉長至中長線，花旗更青睞贛鋒鋰業——理由是贛鋒碳酸鋰權益產量持續增加（包括Goulamina、Cauchari、PPG及Mt Marion項目），疊加上行周期均價提升。
這反映出花旗的核心邏輯：天齊未來2-3年幾乎無產量增量，而贛鋒有「量價齊升」的故事可講。
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