花旗上調中國至超配，看好資金輪動機會
Taylor Wilson
花旗將中國股票評級上調至「超配」，押注科技龍頭資金向更廣泛板塊擴散時，中國市場有望成為主要承接地，地緣政治走向是關鍵驗證變量。
花旗做了甚麼調整？
花旗將中國股票評級上調至「超配」，同時將墨西哥列為另一重點看好市場。
韓國評級從「超配」下調至「中性」，結束自2025年中期以來的超配立場，理由是市場波動性上升。
台灣維持「超配」，花旗認為硬件供應鏈正支撑全球AI基礎設施建設。
點解偏偏係中國？
花旗策略師大衛·格羅曼團隊7月20日報告指出：全球股市升勢正從少數科技龍頭向更多板塊擴散。
這意味著→ 資金從高估值科技股流出後需要新去處，花旗認為中國同墨西哥最有潛力承接呢筆錢。
簡單來說＝ 科技股升得太貴，資金開始「搵平嘢」，花旗覺得中國估值有吸引力、接得住呢波輪動。
升勢擴散需要甚麼前提？
報告原文：「若宏觀環境保持有利，包括地緣政治風險進一步緩和，市場升勢存在擴散空間。」
這意味著→ 花旗並非無條件睇好——擴散邏輯能否兌現，地緣政治走向係最大嘅開關。
簡單來說＝ 如果中美關係或其他地緣風險重新升溫，資金未必夠膽搬入中國，呢個邏輯就會打折扣。
對投資者意味著甚麼？
花旗今次調整實質上係一個有條件嘅押注：賭2026年下半年股市表現能從少數龍頭向更多行業、更多市場擴散。
韓國被降級說明花旗在做取捨——唔係所有新興市場同時睇好，而係將籌碼集中到擴散概率更高嘅地方。
這反映出 全球大行對下半年嘅核心分歧已經唔係「升唔升」，而係「邊個接得住從科技股溢出嘅錢」。
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