花旗：美伊衝突致日均去庫300萬桶，OECD庫存或於2027年底觸70天紅線
Nashnova编辑部
花旗警告美伊衝突已令全球原油庫存以日均300萬桶的速度流失，若持續下去，OECD庫存保障天數最早2027年底將跌至70天臨界線——上一次觸及該水平還是第二次石油危機。
300萬桶/天的去庫速度意味著甚麼？
2026年2月至8月，全球可觀測原油庫存累計減少約5.19億桶，日均去庫300萬桶。
這意味著→ 市場每日消耗的原油比供給多出一個中型產油國的日產量，庫存正被快速「吃掉」。
按此速度推算，OECD國家庫存保障天數最早2027年底跌至70天臨界線。
70天紅線為何重要？
花旗指出，70天保障水平與上世紀七八十年代第二次石油危機時的庫存低點相當。
簡單來說＝ 上一次全球原油儲備薄到這個程度時，能源支出佔GDP約8%，折算到岸價格相當於每桶200美元以上。
當前原油價格約120美元左右——距離危機級別仍有距離，但緩衝正在收窄。
柴油危機會比整體庫存問題更早爆發？
花旗提醒：整體庫存走勢可能掩蓋局部壓力，柴油等精煉油品「目前已面臨困境，且可能進一步惡化」。
價格信號已經印證：美國批發柴油較WTI的溢價超過每桶100美元，加權煉油利潤率今年累計上漲約350%至每桶33美元。
這意味著→ 即便整體原油庫存尚未觸底，特定品類的供應緊張已在發生——局部危機會跑在整體預測前面。
原油價格現在漲到了甚麼位置？
布蘭特原油升破每桶93美元，WTI升至86美元以上。
較8月初低點分別反彈逾13美元和11美元。
這反映出市場已經在為霍爾木茲海峽持續中斷定價，而非僅僅交易短期波動。
花旗自己押注的是甚麼結局？
儘管去庫壓力持續累積，花旗基準情景仍判斷：美伊雙方將在今年四季度達成協議，霍爾木茲海峽隨之重新開放。
在這一情景下，布蘭特原油價格有望在2027年回落至60美元區間。
簡單來說＝ 花旗把當前的高油價和快速去庫定性為「階段性特徵」——協議能否如期落地，是多空雙方最核心的分歧。
四季度協議能落地嗎？——當前油市最大分歧
BULL
協議終將達成
花旗基準情景押注Q4協議落地，布蘭特回落至60美元區間。
高油價本身施壓談判
油價越高，雙方達成妥協的經濟動機越強。
BEAR
去庫速度史無前例
日均300萬桶的失血速度，留給談判的時間窗口正在收窄。
柴油已先行告急
局部品類危機不等整體庫存觸底就會爆發。
簡單來說＝ 花旗自己也承認這是一個賭注——如果協議拖到2027年，70天紅線就不再是預警，而是現實。
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