Citrini：AMD收購MEXT押注快閃記憶體替代DRAM，記憶體成本或直降55倍
N.R. Finch
AMD完成收購記憶體優化公司MEXT，將AI驅動的閃存優化技術引入數據中心；據Citrini Research測算，閃存每GB成本僅約0.05美元，不到DRAM的1/55——這意味著AI推理的記憶體架構正在發生根本性重構。
這筆收購到底買了甚麼能力？
AMD收購MEXT取得的核心技術是預測記憶體優化——讓閃存（一種更便宜、容量更大的儲存晶片）在行為上更接近DRAM（速度快但貴得多的記憶體晶片）。
這意味著→ 數據中心毋須全部依賴昂貴的DRAM，就能擴展可用記憶體容量，同時維持性能。
AMD在聲明中表示：「對記憶體的需求正在企業運算的每個品類中增長。」簡單來說＝ 到處都缺記憶體，AMD選擇用軟件手段讓便宜的閃存做貴記憶體的工作。
市場為何反應這麼大？
消息公布當日AMD股價上漲7.7%至550.75美元，市值逼近9000億美元；同日標普500整體僅升1.8%。
AMD今年以來累計升幅已達323%。花旗上周五將AMD評級從中性上調至買入，目標價從460美元上調至575美元。
這反映出 市場對「用更便宜的閃存緩解DRAM短缺」這條路徑給予極高定價——不是小修補，而是架構級別的預期。
DRAM為何這麼缺、這麼貴？
高帶寬記憶體HBM（專為AI設計的超高速記憶體）已佔全部DRAM晶圓產能約25%，而2020年這個比例僅為2%。這意味著→ AI吞掉了四分之一的DRAM產線，手機、PC、遊戲主機的晶片供給被嚴重擠壓。
DRAM合約價格2026年第一季單季環比暴漲約90%。Xbox行政總裁Asha Sharma稱記憶體成本兩年間漲了約五倍，令公司無法生產足夠數量的遊戲主機。
簡單來說＝ 新建DRAM產能需要EUV光刻機（每台約2億美元）、數百億美元的新廠投資、數年建設周期——供給彈性極低，短缺具備持續性。
閃存憑甚麼能替代部分DRAM？
關鍵切入口是AI推理中的KV緩存（模型生成文字時記錄所有先前上下文的數據，長對話中可增長至數百GB）——這部分數據對讀取速度的要求遠低於模型權重的解碼路徑。
簡單來說＝ KV緩存像是「翻閱筆記」，按順序讀就行；而模型權重像是「高速運算」，必須極快存取。前者正好是閃存擅長的場景。
蘋果此前發表的論文「LLM in a Flash」驗證了這條路徑：將模型參數存於閃存、按需調入DRAM，在GPU上實現比朴素加載快20至25倍的推理速度。
閃存擴產為何比DRAM容易得多？
閃存透過垂直堆疊更多單元層來增加容量，依賴工廠已有的沉積和刻蝕工藝，毋須EUV光刻機，不佔用先進製程資源。
閃存控制器基於成熟的6/7納米製程生產，遠離制約先進晶片的瓶頸節點。
這意味著→ DRAM擴產被EUV卡住，閃存擴產走的是完全不同的工藝路線——成本更低、周期更短、瓶頸更少。
產業鏈上誰最受益？
Citrini Research判斷，最直接的受益層是NAND原廠——高容量NAND、企業級SSD及QLC NAND為最純粹方向，涉及SanDisk、Western Digital、美光、鎧俠。
SSD控制器層被認為持續性最強：讓閃存真正接近記憶體體驗的核心在於控制器、固件與NVMe架構優化，涉及Silicon Motion、Marvell等。
這反映出 一條清晰的傳導鏈：AI推理記憶體需求溢出 → 從HBM/DRAM下沉至閃存/SSD → NAND原廠吃量、控制器廠商吃價值。
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