7月CLO ETF吸金23億美元，年內累計流入118億
Nashnova编辑部
CLO ETF在7月錄得23億美元淨流入，年內累計118億美元——高利率環境下浮動利率優勢持續吸引資金，但衰退尾部風險正逼近決策窗口。
CLO是甚麼，為何現在這麼受歡迎？
CLO（擔保貸款憑證，將一批企業浮動利率貸款打包成證券出售予投資者）的核心特點是票息隨短期利率同步調整。
這意味著→ 聯儲局維持高利率愈久，CLO票息愈高，相比鎖定利率的傳統債券優勢愈明顯。
駿利亨德森數據顯示，CLO在今年上半年的表現已超越其他固定收益資產。
聯儲局下一步怎樣走，跟CLO有甚麼關係？
聯儲局2025年連續三次減息後已暫停，內部分歧加劇：上次會議三名委員投票支持加息，部分官員公開支持最早9月加息。
芝商所數據顯示，市場定價9月加息機率約50%，但弱於預期的就業數據令這一押注有所降溫。
簡單來說＝ 若加息落地，CLO票息跟住升，持有者直接受惠；若按兵不動，當前高利率環境依然對CLO有利——兩種情景CLO都唔蝕底。
周三公布的CPI數據將成為聯儲局9月決策的關鍵參考。
邊啲產品在吸金，收益率幾多？
駿利亨德森AAA級CLO ETF（JAAA）年內吸引57.3億美元流入，管理規模約300億美元，30日標準化收益率4.87%，淨費用率0.20%。
富蘭克林BSP CLO ETF（YCLO）今年6月上市，30日收益率4.46%。
駿利亨德森B至BBB級CLO ETF（JBBB）30日收益率5.97%，淨費用率0.47%，年內流入約2.6億美元，管理規模約14.4億美元。
供給咁多，係好事定壞事？
富蘭克林鄧普頓結構信貸主管凱西·貝文指出，市場對各檔次CLO需求旺盛，但供給同樣強勁。
這意味著→ 供給充裕壓低了CLO價格，反而令買方拿到相對同等級企業信用更高的收益率——對新買入者是好事。
簡單來說＝ 賣的人多，價格就平，買方現在入場的性價比反而更高。
普通投資者應該買邊個評級？
駿利亨德森克爾施納建議多數個人投資者以AAA級CLO為主：一旦借款人破產，AAA檔次持有人享有優先受償權。
簡單來說＝ AAA就好似排隊攞錢排第一——出咗事，先還你嘅錢，風險最低。
對於追求更高收益的投資者，BBB級CLO有其合理性，但克爾施納強調「必須充分理解其適用場景」，不要在毫無準備的情況下承受超出預期的波動。
最大的風險是甚麼？
克爾施納明確提示：CLO唯一真正失效的情形是美國經濟陷入衰退、利率驟然下行。
這意味著→ 衰退一旦發生，利率快速下降，CLO的浮動利率優勢立刻消失；同時底層企業貸款違約率飆升，本金亦面臨損失。
這反映出當前市場最大的尾部風險——亦是周三CPI數據備受關注的核心原因：若通脹數據意外走弱，衰退敘事將迅速升溫。
Content is for reference only, not financial advice.