雲巨頭加速自研晶片，創下輝達採購新高
Alina Collins
亞馬遜、谷歌、微軟三大客戶同步加速自研AI晶片，但對英偉達GPU的採購量亦同步創歷史新高——自研替代與天量採購並行，構成英偉達當前投資邏輯的核心張力。
亞馬遜的自研晶片走到哪一步了？
亞馬遜定制晶片業務（涵蓋Graviton處理器、Trainium AI晶片、Nitro網絡晶片）一季度年化營收已突破200億美元。
CEO安迪·賈西稱：若該業務獨立運營並對外銷售，年化營收將達500億美元，已躋身全球前三大數據中心晶片企業。
但亞馬遜2026年資本支出約2,000億美元，其中大量資金仍流向英偉達GPU基礎設施。這意味著→ 自研晶片做得最好的那家，反而也是英偉達最大的買家之一。
谷歌TPU對外開放，意味著甚麼？
谷歌已發布第八代TPU，並首次從內部專用轉向對外開放——黑石集團與谷歌成立合資企業，初始投入50億美元，計劃2027年上線500兆瓦算力。
谷歌還向AI實驗室Anthropic提供了多達100萬個TPU的訪問權限，據報亦與Meta達成租賃協議。這意味著→ TPU不再只是谷歌的內部工具，而是直接進入市場與英偉達競爭。
但本周谷歌同時與SpaceX簽署多年期雲端運算協議，涉及約11萬個英偉達GPU——簡單來說＝ 自己造晶片的同時，照樣大筆買英偉達。
微軟走到哪了？
微軟自研晶片進展在三家中最慢。核心產品Maia加速器（一種專為AI計算設計的定制晶片）第二代Maia 200近期才在部分數據中心上線，主要服務Microsoft 365 Copilot和OpenAI部分模型。
Azure上絕大多數AI工作負載仍運行在英偉達GPU上，Maia更多是逐步收回部分外部採購支出的工具，而非全面替代。
微軟2026年資本支出預計約1,900億美元，Azure上季營收同比增長40%，但產能仍處年內緊張狀態。這反映出 即便自研晶片上線，短期內英偉達仍是Azure的算力主力。
英偉達的「拋物線」增長還能持續嗎？
英偉達2027財年一季度營收同比增長85%至816億美元，數據中心營收同比增長92%，超大規模雲廠商仍佔數據中心業務約一半。
CEO黃仁勳稱「需求已呈拋物線式增長」，並強調AI初創企業、企業客戶和各國政府構成快速增長的新買家群體——「這些客戶不自建、不設計晶片」。
簡單來說＝ 舊客戶在自研，但新客戶在湧入，英偉達的盤子目前還在變大。
多空邏輯的真正驗證節點是甚麼？
空頭邏輯：四大客戶2026年資本支出合計約7,250億美元，同比增長約77%，但隨著自研晶片份額擴大，英偉達在這個支出池中的佔比將逐步收窄。
多頭邏輯：AI整體支出池的擴張速度，目前仍足以讓英偉達在份額邊際收縮的同時保持營收增長。
這意味著→ 真正的驗證節點在於：當AI資本支出增速放緩時，自研晶片的侵蝕能否被新興買家的增量需求對沖——增速不減，矛盾不爆發；增速一降，份額戰才真正開始。
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