CME Group起訴CFTC：永續期貨應歸類為互換合約
Claire Weston
全球最大期貨交易所CME Group正式起訴美國商品期貨交易委員會（CFTC），主張永續期貨合約應歸類為互換合約而非期貨——這場訴訟將決定Coinbase和Kalshi等平台的加密衍生品業務能否繼續合規運營。
CME到底在告甚麼？
CME的核心主張：永續期貨合約（一種沒有到期日的衍生品，讓投資者毋須持有資產即可押注價格升跌）應按《多德–弗蘭克法案》歸類為互換合約，而非期貨合約。
這意味著→ 若法院支持CME，永續期貨須按互換合約標準監管，准入門檻和合規成本將大幅提高。
CEO Terrence Duffy 週三確認，公司將於週四正式提交訴狀。
為何現在才打這場官司？
直接導火線：CFTC上月接連批准兩項決定——批准預測市場平台 Kalshi 上市比特幣永續合約，並向 Coinbase Financial Markets 發出不採取行動函（no-action letter），准許其提供數字商品衍生品。
簡單來說＝ 監管機構一個月內向兩家公司開綠燈，把永續期貨當普通期貨放行，CME認為這個分類根本就錯了。
Duffy亦指出，CFTC對永續期貨的審查速度快過常規自我認證窗口，對於如此新穎的金融工具而言尤為異常。
CME的CEO在擔心甚麼？
Duffy公開表示：「我對這些合約的設計方式深感憂慮，我不希望見到不了解產品的人在本不該參與的合約中蒙受損失。」
他將當前市場與2008年金融海嘯前夕相提並論——「住房市場已被投機市場所取代，包括預測市場等，這可能是一場等待爆發的災難。」
這反映出 CME的憂慮不止於分類問題，而是槓桿過高加上散戶保障不足的系統性風險。
這場訴訟會改變甚麼？
此案將把永續期貨的監管定性問題推至司法層面裁決，結果將直接影響Kalshi和Coinbase相關業務的合規框架。
說白了＝ CME若勝訴，這兩家公司剛拿到的「通行證」可能作廢；CME若敗訴，永續期貨作為期貨合約上市交易將獲判例支持。
Duffy計劃2027年3月卸任CEO，但表示自己「隨時準備迎接一場好的較量」。截至發稿，CFTC尚未回應。
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