Coinbase Q2營收低於預期，連續三季虧損
Alina Collins
Coinbase第二季營收12.2億美元，按年跌14.1%兼低過預期，連續第三季錄得虧損——加密市場整體低迷正拖累這家最大上市交易所的兩條收入線。
這份業績差在邊度？
營收12.2億美元，低於市場預期的12.9億美元；GAAP每股虧損1.36美元，較預期多蝕0.94美元。
去年同期淨利潤14.3億美元，本季淨虧損3.595億美元——按年由盈轉虧，完全掉頭。
這意味著→ 唔淨止係「少賺咗」，而係成個盈利方向逆轉，盤後股價跌約5%。
錢從邊度少咗？
交易收入5.99億美元，低於預期的6.28億美元，按年跌21%（去年同期7.64億美元）。
訂閱與服務收入（涵蓋USDC利息、質押、託管、會員等）5.55億美元，同樣低於預期的5.99億美元。
簡單來說＝ 兩條腿——交易費同訂閱——一齊跛，冇一條撐得住另一條。
點解成個行業都喺度降溫？
Q2加密市場受壓：BTC跌約14%，ETH跌約25%，現貨交易量同波動率齊齊收縮。
據CoinDesk報道，美國利率不確定性、地緣政治緊張及加密投資產品持續資金外流，令投資者避開風險資產。
同業印證：Robinhood加密交易收入按年跌38%至1億美元，證明唔係Coinbase一間嘅問題。
「穿越周期」嘅故事仲講唔講得通？
市場一直期望訂閱與服務收入可以對沖交易波動，但本季呢條線同樣遜於預期，信心受損。
這反映出 喺真正嘅熊市壓力下，「穩定收入」都唔穩定——USDC利息同質押收入跟住市場縮水。
分析師仲喺度觀察衍生品、預測市場同Base（Coinbase旗下以太坊二層網絡）等新業務能否帶嚟增量，但短期難改大局。
跟住睇乜？
Coinbase將舉行投資者電話會議，訂閱收入下半年能否回升係核心睇點。
多家華爾街機構喺業績公佈前已下調EBITDA預測，這意味著→ 就算之後數據改善，市場嘅信任修復都需要時間。
說白了＝ 而家嘅問題唔係Coinbase做錯咗乜，而係成個加密周期喺逆風中，邊個都避唔到。
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