Coinbase Q3預期：每股虧損0.23美元，營收同比腰斬
nashnova research
Coinbase將於周四收市後公佈Q3業績，分析師預期每股虧損0.23美元、營收12.1億美元，較去年同期盈利1.50美元、營收18.7億美元大幅惡化——加密市場降溫正全面蠶食這家龍頭交易所的盈利能力。
業績點解由盈轉虧？
核心原因是交易量腰斬：Q3預計約1,370億美元，不到去年同期的一半。
這意味著→ Coinbase最賺錢的交易手續費收入直接縮水，盈利根基被抽走。
背後是比特幣從去年10月12.2萬美元高位跌至目前約8.04萬美元，累計跌超三成，整個加密市場仍處低迷區間。
Coinbase股價過去12個月累計下跌約54%，周三收報約162美元。
交易收入縮水，靠甚麼撐住營收？
管理層近幾個季度反覆強調降低對交易收入的依賴。
訂閱與服務業務預計將貢獻Q3近半營收，涵蓋USDC穩定幣（一種價值錨定美元的加密貨幣）分成、傳統股票及基金交易、預測市場，以及允許AI智能體（能自主執行操作的AI程式）進行交易和支付的「智能體錢包」。
簡單來說＝ Coinbase正從「靠交易手續費搵食」轉向「靠訂閱和服務收租」，這決定了它未來還能否穩住利潤。
手續費率仲守唔守得住？
部分分析師警告，傳統華爾街機構正加速佈局加密領域，Coinbase的手續費率面臨下行壓力。
這意味著→ 即使交易量未來回暖，每筆交易賺到的錢也可能比以前少——競爭對手多了，定價權就弱了。
監管環境會變好定變差？
Q3發生了一項重要挫折：Coinbase力推的《清晰法案》——旨在將多數加密交易從美國證監會（SEC）監管中剝離——9月未能在參議院推進。
目前特朗普政府對加密行業整體保持寬鬆態度，為Coinbase提供了相對友好的環境。
但若民主黨在下周中期選舉中贏得眾議院或參議院控制權，監管審查力度可能在明年1月後顯著加強。
市場盯住邊兩條線幫Coinbase估值？
第一條：訂閱業務的成色——能否證明「非交易收入」真的能撐住半壁營收，而非一次性數字。
第二條：監管走向——中期選舉結果將直接決定加密行業未來兩年的政策環境。
簡單來說＝ 交易量受市場冷暖左右、Coinbase自己控制不了；能控制的是業務轉型和政策博弈，這兩條線才是估值的真正錨。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。