Comcast Q3財報超預期，媒體業務抵消寬頻失血
nashnova research
Comcast第三季度調整後每股收益1.07美元，超華爾街預期近一成；媒體與串流雙雙提速，但寬頻與有線電視用戶加速流失，公司正以分拆和裁員重塑兩條賽道的生存邏輯。
這份財報到底超預期在哪？
調整後每股收益1.07美元，高於預期的98美分；營收293億美元，略超預期。
淨利潤34.5億美元，同比增長約3.6%。這意味著→ 利潤增速跑贏了收入——公司靠利潤率改善而非規模擴張在撐場面。
整體營收同比下降6%，但剔除年初分拆的Versant Media Group後，可比口徑基本持平。簡單來說＝ 賬面大跌是分家導致的，留下來的業務並沒有萎縮。
媒體業務憑甚麼成了主角？
媒體部門營收同比增長13%至54億美元，FIFA世界盃決賽在Telemundo和Peacock播出，收視創紀錄。
Peacock（Comcast旗下串流平台）當季營收18億美元，調整後EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤，衡量經營賺錢能力的核心指標）達2.61億美元，為上線以來第二次季度盈利。這意味著→ 串流從燒錢黑洞開始向利潤貢獻者轉身。
環球影業暑期檔大片「奧德賽」創史上最高單片票房，推動公司成為今年全球首家票房破50億美元的製片廠；電影業務EBITDA同比增長19%至4.02億美元。
寬頻和有線電視為甚麼止不住血？
當季流失住宅寬頻用戶14.4萬戶、有線電視用戶27.4萬戶，均超分析師預期。連接與平台板塊營收同比下降2.7%，是本季最大拖累項。
CFO阿姆斯特朗點明原因：AT&T、T-Mobile和Verizon以低價推廣光纖或固定無線寬頻（用手機信號塔代替入戶網線提供家庭上網），直接搶食Comcast傳統地盤。
公司正嘗試將寬頻與Xfinity移動捆綁銷售來抵禦競爭，無線業務淨增36.8萬條線路，但低於上年同期的41.4萬條。這反映出 連捆綁策略的增速也在放緩，防守陣型尚未站穩。
主題公園怎麼也拖了後腿？
主題公園營收同比下降4.4%至26億美元，調整後EBITDA同比下降17%，公司歸因於「周期性逆風」和促銷壓低門票收入。
對比之下，迪士尼同期主題公園季度營收創歷史紀錄。簡單來說＝ 不是整個行業不行，是環球影城自己掉了隊。
分拆加裁員，Comcast要變成甚麼樣？
今年6月宣佈將NBCUniversal及歐洲媒體業務Sky從核心有線、無線及商業服務部門剝離，預計約一年內完成，届時形成兩家獨立上市公司。
據彭博社報道，Comcast正計劃對有線電視、寬頻及無線業務大規模重組，裁員公告最快數週內發佈。管理層同步換血：新設寬頻及無線CEO、引入前蘋果高管任首席增長官、前CFO將在分拆後回歸主導整合。
Comcast股價年內已累計下跌約21%，同期標普500上漲約13%。這意味著→ 市場還沒有給「一拆為二」投信任票，分拆後媒體與連接兩塊業務能否各自企穩，是核心驗證節點。
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