德商銀行警告：ETF拋售或引發黃金第二波下跌
nashnova research
金價跌穿4000美元後一周暴跌近7%，德商銀行警告若ETF投資者系統性減倉，黃金將遭遇第二波下跌——而美元走強與美債收益率重回5%正在推高持有黃金的代價。
一周跌近7%，到底發生了甚麼？
金價自上周二以來下跌約290美元，跌幅近7%，未能守住4000美元/盎司關口。
周五Comex近月黃金收報3,879.70美元/盎司，為年內第二低結算價；白銀跌至49.031美元/盎司，為去年11月以來最低。
全周計，黃金跌4.5%，白銀跌5.3%——白銀跌幅更大。
利率沒升那麼多，金價點解跌咁勁？
德商銀行分析師弗里奇指出，同期利率預期的升幅遠不及金價跌幅，債券收益率亦仍低於10月初水平。
這意味著→ 金價下跌並非利率單獨推動，市場情緒與技術性拋售放大了跌幅。
XS.com分析師馬薩布尼認為，今次拋售不僅是技術性修正——投資者正在重新評估通脹風險與聯儲局政策前景。
美元同美債收益率，點樣變成黃金嘅敵人？
美元升至2025年4月以來最高，10年期美債收益率重回5%以上。
簡單來說＝ 黃金唔會派息，美債收益率越高，揸住黃金嘅「隱性代價」就越大——資金寧願去攞穩定利息。
通脹居高不下，加上聯儲局官員支持下月可能加息50個基點嘅表態，鷹派傾向正在鞏固。
技術面受損，長線仲睇唔睇得？
盛寶銀行策略主管漢森指出，跌穿4000美元已造成技術圖表損傷，但短期疲弱唔等於長期基本面轉壞。
各國央行仍在為儲備多元化持續增持黃金，ETF投資者儘管經歷波動亦表現出韌性。
這意味著→ 底層需求仍在，能限制回調幅度——但如果收益率與美元繼續上行，短期進一步走弱恐怕擋唔住。
「第二波下跌」會唔會真嘅嚟？
德商銀行核心警告：若ETF投資者將價格疲弱轉化為系統性減倉，第二波下跌將從風險情景變為現實。
周五美國10月PPI（生產者價格指數，衡量出廠環節通脹嘅指標）低過預期、油價趨穩，暫時緩解咗通脹擔憂。
說白了＝ 關鍵變量得一個——ETF資金係「頂住唔郁」定係「斬倉離場」，呢個決定咗金價係企穩定係再跌一浸。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。