銅價週線連漲，中國買家回歸推升洋山溢價至三年高位
nashnova research
銅價連續第11周上漲，報每噸14,458.50美元，中國洋山溢價飆至2022年11月以來最高——中國買家正大舉回歸實貨市場。
洋山溢價創三年新高，反映甚麼？
洋山溢價周四升至每噸121美元，為2022年11月以來最高。洋山港是上海附近的主要銅進口口岸，該溢價（進口銅相對倫敦基準價額外支付的加價）被視為中國實貨需求的風向標。
這意味著→ 中國買家並非在期貨市場炒作，而是真金白銀地買入實物銅，需求有實質支撐。
同時，中國8月精煉銅產量較7月小幅下降，供給收縮與需求回暖形成雙向支撐。
年內已漲16%，升勢靠甚麼驅動？
銅價年內累計上漲16%。據彭博報道，特朗普政府對精煉銅加徵關稅的預期，觸發大量進口湧入美國，導致其他地區供應趨緊。
簡單來說＝ 美國搶先囤銅，把全球其他地方的銅抽走了，供應一緊，價格自然上行。
美國銅關稅政策的最終走向，仍是決定銅價能否延續升勢的關鍵變量。
聯儲局加息了，銅價為何沒怎麼跌？
聯儲局本周宣佈自2023年以來首次加息，官員亦釋放進一步收緊的鷹派信號。高利率通常壓制大宗商品等非生息資產（持有銅不產生利息，利率越高、持有成本越大）。
但銅價跌幅有限，僅回落0.2%。這反映出當前供需面的緊張程度，已壓過利率端的利空。
說白了＝ 利率在漲沒錯，但銅不夠用的問題更急迫，所以價格扛住了。
接下來怎麼看？
惠譽旗下必邁（BMI）分析師判斷：未來數周基本金屬將大體維持區間震盪，供應端風險與脆弱的宏觀背景相互抵消。
這意味著→ 短期內銅價大漲大跌的可能性都不高，美國關稅政策落地前，市場處於等待模式。
其他金屬方面，鋁價變動有限，跌0.3%；鐵礦石連續第三日上行，報每噸97.15美元。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。