中遠海控H1淨利133.93億元，同比降23.59%
nashnova research
中遠海控上半年淨利133.93億元、按年跌23.59%，收入反而微升2.59%——貨運量增加了，但每箱運費明顯縮水，運價下行正蠶食利潤。
收入升了利潤卻跌了，錢蝕在哪？
上半年收入1,119.22億元人民幣，按年增2.59%；淨利133.93億元，按年降23.59%。
這意味著→ 貨量和收入都在漲，但運價（每運一個貨櫃收幾多錢）跌得更快，把利潤蠶食了。
每股盈利0.88元，擬派中期股息每股0.43元，派息比率約一半，派息意願仍在。
利潤縮水卻繼續擴船隊，訂單突破530萬箱？
截至7月底自營船隊606艘、運力約366萬標準箱；手持新造船訂單82艘、約118萬標準箱。
連同租賃在建運力約50萬標準箱，現有加訂單合計已突破530萬標準箱。
簡單來說＝ 利潤在縮，船卻愈買愈多——公司押注的是未來需求，而非眼前利潤。
四條主力航線表現如何？
跨太平洋航線貨運量按年增9.72%，亞歐航線增12.44%，亞洲區域內（含澳洲）增5.34%，中國內貿增9.97%。
這意味著→ 四條線全部正增長，貨量並無問題；問題出在運價，量增利不增。
面對中東緊張局勢，公司借阿曼灣沿岸安全港與阿布扎比樞紐聯動，搭建替代運輸網絡。
供應鏈副業能補幾多？
除海運外的供應鏈收入240.90億元，按年增11.61%，鐵路、倉儲、關務等板塊增速較快。
重點行業覆蓋汽車、風電、化工、跨境電商；亦為家電客戶度身訂造中國至歐洲全鏈路物流方案。
這反映出 中遠正嘗試由「運船的」轉型為「管供應鏈的」——但這塊業務能否在下半年持續對沖運價壓力，是全年利潤走向的關鍵。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。