裂解價差飆升，英國央行等多國央行將其列為通膨先行指標
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英國央行行長貝利表示，他對裂解價差的關注已超過原油基準價本身——成品油與原油之間的價差飆升至每桶75美元，正成為多國央行判斷通脹走向的新核心指標。
甚麼是裂解價差，為何央行突然盯上它？
裂解價差（成品燃料價格減去未加工原油價格的差值）擴大，意味著煉油環節出現供應瓶頸，終端燃料成本被推高。
貝利原話：「我們消費的不是一桶桶原油，而是原油的加工產品，裂解價差正是兩者之間的楔子。」
這意味著→ 單看油價已經不夠；消費者真正承受的通脹壓力，藏在煉油這一步的成本裡。
煉油產能為何突然不夠用？
伊朗戰爭與俄烏衝突雙線並發，全球數百萬桶/日的煉油能力被摧毀或中斷。
維多集團 CEO 哈迪估計：中東成品油出口減少約200萬桶/日，俄羅斯因無人機襲擊煉廠損失的出口量同樣約200萬桶/日。
俄羅斯已禁止柴油出口；霍爾木茲海峽對成品油運輸的卡脖子程度遠超對原油——成品油需要更多獨立船隻，且缺乏統一的過境安排。
簡單來說＝ 原油還能運出來，但把原油變成汽油柴油的工廠和運輸通道，兩頭都被掐住了。
價差到底飆了多少，怎樣傳導到油站？
9月9日，歐洲柴油期貨較布蘭特原油溢價約每桶75美元，年初僅約21美元——漲了超過兩倍。
批發柴油價格已達約每桶175美元；疊加稅費與零售利潤後，歐洲消費者在油站實際支付的價格相當於每桶逾370美元。
英國央行估計，能源價格上漲將在下半年為 CPI 貢獻約0.4個百分點，其中汽油和柴油泵價單項貢獻約0.3個百分點。
各方正在做甚麼應對？
歐洲央行7月已警示煉油產能受限的通脹風險，指出單純追蹤基準油價已不足以捕捉利率預期全貌。
先鋒資產管理以裂解價差上升為由，買入對沖美國通脹超預期黏性的保險倉位。
特朗普向美國煉油商施壓，要求提升國內汽油和柴油產量——運輸成本上升正在中期選舉前形成政治壓力。
這輪能源通脹甚麼時候能見頂？
新美國安全中心研究員齊姆巴指出：成品油價格比原油價格更能反映實際痛苦，因為成品油供應更緊張，而且這才是人們和企業真正使用的東西。
這反映出 央行的通脹監測正在從「看油價」轉向「看煉油瓶頸」——這是一個信號級別的框架切換。
裂解價差能否隨煉油產能恢復而收窄，將是判斷本輪能源通脹是否見頂的關鍵驗證節點。
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