農業信貸銀行CEO警示法國財政風險，Q3淨利潤增18%

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法國農業信貸銀行第三季淨利潤按年增18%至19.9億歐元，法國零售及投行業務均創歷史新高；但CEO加瓦爾達隨即警告，法國財政與政治動盪可能在未來數月壓制貸款需求——這是迄今法國銀行高管發出的最明確風險信號。

業績到底有幾好？

第三季淨利潤19.9億歐元，按年增18%；當中包含一筆2.05億歐元的一次性收益，來自印度資管合資企業IPO。

法國零售網絡收入按年增17%，利潤跳升33%，主要受惠於貸款重新定價（將舊利率換成新利率，息差擴大）的持續推進。

企業與投行業務創同期最佳：投行及股票交易收入雙位數增長，固定收益交易收入增8.3%。

加瓦爾達在業績電話會上明確表示：法國的投資申請和項目正在放緩，「可以合理預期貸款申請將減少，風險或許也會上升」。

這意味著→ 這位CEO認為法國財政僵局的衝擊尚未反映在本季數字中，但已經在醞釀當中。

這是迄今法國銀行高管就財政風險向金融業傳導所發出的最明確警告；此前多數法國銀行對相關風險持相對樂觀態度。

農業信貸銀行集團層面持有法國政府債券（OATs）約260億歐元，是對法國敞口最大的銀行之一。

多數分析師認為直接持倉衝擊尚可控，真正要警惕的是二輪效應：借貸成本上升→企業及個人貸款需求下降→銀行資產質素承壓。

簡單來說＝國債本身未必係最大嘅雷，怕嘅係成個經濟因為財政僵局慢落嚟，貸款生意跟住變差。

意大利是最大海外市場，當季收入按年增3.8%。該行已將在合作夥伴Banco BPM的持股提升至接近30%，公開表示合併是優先選項。

蒙特帕斯奇銀行（Banca Monte dei Paschi di Siena）股東大會剛否決了對Banco BPM的收購計劃，為農業信貸銀行爭取到觀察空間。但交易的政治與融資難度仍大——上市主體農業信貸銀行SA的資本充足率（CET1）本季降至11.2%，略低於預期。

德國方面，本月宣布收購IKB德意志工業銀行，目標2028年底前將德國客戶基礎翻倍。這反映出該行在法國前景不確定時加速分散布局。

核心懸念只有一個：法國財政風險能否在未來數月實質性壓制貸款需求。

如果加瓦爾達的警告兌現，法國零售網絡連續數季的高增長將面臨拐點；如果貸款需求韌性超預期，本季的審慎措辭就變成一次成功的預期管理。

簡單來說＝這份季報是「數字好靚、話好難聽」——市場要判斷的是，CEO報喜同時主動報憂，究竟是真係見到風險，還是為未來留退路。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。