CXMT首份財報預告營收暴增677%，中國AI硬體財報季進入高峰
Nashnova编辑部
長鑫存儲上市後首份財報顯示上半年營收同比增長677%，淨利潤預計500億至570億元；這一數據把中國AI硬件產業鏈的財報季推向披露高峰，市場正等待HBM研發進展的關鍵信號。
長鑫存儲這份財報，最該看甚麼？
長鑫存儲（CXMT，688825）將於本周五發布上市後首份財報，招股書顯示上半年營收同比增長677%，淨利潤預計500億至570億元人民幣。
公司今年7月完成IPO，上市不足三周市值即超越騰訊，成為中國市值最高的上市公司。這意味著→ 市場對中國存儲晶片的定價已從「追趕者折價」切換到「稀缺性溢價」。
野村分析師鄧東團隊判斷：全球存儲供給未來數年不太可能寬鬆，長鑫存儲的市場份額將加速提升。
HBM進展為何成為全場焦點？
市場核心關注：長鑫存儲是否首次披露高帶寬存儲（HBM，一種專為AI晶片設計的超高速記憶體）研發進展。
簡單來說＝ HBM是訓練大模型的GPU最依賴的零部件之一，目前幾乎被SK海力士和三星壟斷；長鑫如果給出明確時間表，中國AI硬件產業鏈的估值邏輯會再上一個台階。
其餘焦點包括：DRAM需求與定價趨勢、美國出口管制潛在風險，以及據報道正在北京籌建的第二座晶圓廠的資本支出計劃。
光模塊和PCB板塊，AI需求撐得住嗎？
光模塊企業億普諾（300502）預計上半年淨利潤同比增長78%至103%，AI驅動需求與產品結構改善是主要支撐。市場將重點關注其美國市場敞口及潛在監管風險。
印刷電路板（PCB，電子設備裏承載晶片和元件的基板）製造商勝宏科技（300476）計劃投資至少4.44億美元建設AI高端電子電路智能製造工廠。
這反映出 AI需求正沿著硬件供應鏈從晶片向光通信、電路板等環節擴散，不再只是「晶片的故事」。
AI大模型公司的賬本好看嗎？
MiniMax（100 HK）將於本周三披露業績。彭博行業研究指出，其最新H3文生視頻模型短期內難以實質性提振收入，研發與推理成本快速攀升將導致虧損擴大，預計2026年調整後淨虧損約5億美元。
Z.AI將於8月31日發布財報，兩家公司均面臨與Anthropic、OpenAI的激烈競爭。這意味著→ 中國AI模型公司目前仍處在「燒錢換規模」階段，盈利拐點尚不可見。
彭博行業研究同時提示：長期盈利能力面臨規模化成本的結構性挑戰。
消費與汽車板塊，誰在逆勢、誰在承壓？
立訊精密（002475）預計上半年淨利潤同比增長18%至22%，蘋果強勁需求有望抵消智能手機整體市場疲軟。市場關注訂單能見度及蘋果近期提價的傳導影響。
小鵬汽車（XPEV）預計Q2營收環比回升約55%，汽車毛利率預計穩定，但AI相關支出仍維持高位。理想汽車（LI）面臨銷量疲軟與利潤率承壓，滙豐預計Q2虧損環比收窄，但高投入成本與競爭仍是制約。
老鋪黃金（6181 HK）預計上半年營收增長60%至66%，但增速較上年同期大幅放緩——上年同期銷售額曾實現三倍以上增長，初步數據顯示Q2利潤低於預期。
萬科的流動性壓力走到哪一步了？
中國萬科（2202 HK）預警上半年淨虧損可能擴大至150億元人民幣。
簡單來說＝ 萬科的關鍵不再是「賣了多少房」，而是債務重組能不能談攏、深圳地鐵作為大股東願不願意再加碼支持。
這是本輪財報季中流動性壓力最集中的單一公司觀察點。
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