D-Wave量子明日发布财报，营收或同比大降

D-Wave Quantum（NYSE: QBTS）将于明日美股盘前发布一季度财报，并于美东时间早8时举行业绩电话会议。华尔街预计公司一季度营收约为419万美元，较去年同期的1500万美元大幅下滑。去年同期营收高企，主要源于向一家高性能计算中心完成了首批Advantage量子系统销售，属于一次性贡献。

每股亏损方面，分析师预计GAAP口径亏损约为每股0.08至0.10美元，较上年同期的0.02美元明显扩大。不过环比来看，营收预计从上季度的275万美元小幅回升，显示出一定修复迹象。

订单爆发是本次财报最大看点。 公司在上季度电话会上透露，仅2026年1月单月新增订单就超过了整个2025年全年的总量。2025年全年订单约为1870万美元，而公司随后宣布新增订单超过3280万美元，其中包括与佛罗里达大西洋大学签订的2000万美元系统销售合同，以及与一家《财富》100强企业签订的为期两年、总额1000万美元的量子计算即服务协议。

今年1月，D-Wave还完成了对Quantum Circuits的收购，后者专注于错误纠正超导门模型量子计算系统的研发，此举使D-Wave成为全球首家同时提供退火和门模型两种量子平台的公司。

在行业背景上，竞争对手IonQ刚刚公布了营收同比增长755%的强劲一季度成绩单，并上调全年指引，为量子计算板块整体定下较高基准。市场将密切关注D-Wave能否在订单势头上给出更多实质性进展。

投资者需重点关注三条主线：订单能否持续转化为可确认营收；现金储备是否充裕以支撑持续研发投入和并购整合；以及管理层对全年收入指引的表态。若出现营收超预期或订单超预期，将有助于提振市场情绪；反之，若出现收入确认延迟或现金消耗加速的信号，则可能对股价形成压制。

期权市场显示，QBTS股价在财报前后的隐含波动幅度约为18.83%，高于过去四个季度16.1%的平均财报波动幅度，市场对本次财报的不确定性定价偏高。据Yahoo Finance数据，覆盖QBTS的17位分析师中有15位维持买入评级，平均目标价较当前股价隐含超过85%的上行空间；TipRanks统计口径下，13位分析师中12位给出买入评级，平均目标价为36.91美元，较当前股价约22.65美元隐含约63.5%的上行空间。

年初至今，QBTS股价累计下跌约14%，但近一个月已反弹逾55%，部分受益于英伟达宣布推出量子技术辅助AI工具所带动的板块情绪回暖。