DA Davidson上調美光目標價至3000美元，看漲AI存儲需求
nashnova research
DA Davidson將美光目標價由2100美元大幅上調至3000美元，隱含約195%上行空間，核心邏輯是AI對存儲的需求將在2027至2028年超過供給，而市場遠未充分反映這一增長。
3000美元目標價，估值基礎是甚麼？
DA Davidson維持買入評級，以美光2027財年盈利預測的約19倍市盈率作為估值基礎。
以週三盤前約1018美元的股價計算，新目標價隱含約195%的上行空間。
這意味著→ 分析師認為市場尚未充分定價美光未來三至五年的增長軌跡——當前股價只反映了AI存儲紅利的一小部分。
為何說AI會令存儲「不夠用」？
核心邏輯：更大容量的內存可令AI模型處理更多數據、運行更快，存儲是AI系統擴張的剛需環節。
DA Davidson預計，存儲需求將在2027年至2028年超過供給。
簡單來說＝ AI模型愈大、愈快，消耗的內存就愈多；供給追不上需求，價格和利潤自然向上走。
這輪周期和以往有何不同？
主要買家變了：亞馬遜、微軟、谷歌、英偉達、蘋果等大型科技公司成為核心客戶，違約風險極低。
美光與這些客戶簽訂了長期供應協議，進一步鎖定了收入的可預測性。
這意味著→ 有別於過去消費電子驅動的存儲周期大起大落，這輪周期的買方信用更強、訂單更穩，美光的盈利波動有望收窄。
「降規格」風險是真正的利空嗎？
市場擔憂「降規格」（de-specing）風險——即AI處理器單顆搭載的內存量減少。
DA Davidson認為此舉反而可能倒逼客戶其後購買更多內存，以彌補性能損失。
說白了＝ 單顆晶片少裝內存，總性能就打折扣；客戶要維持AI算力，只能回頭多買——需求不減反增。
後續要盯甚麼？
美光股價今年已累計上漲266%，市場對AI存儲的樂觀預期已有部分反映。
目標價能否兌現，取決於AI基礎設施投入能否在2027至2028年持續拉動存儲需求超越供給。
這反映出 整個看漲邏輯的核心驗證節點只有一個：AI資本開支的持續性——一旦放緩，供需反轉的時間表就會推遲。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。