DDR5漲價反推HBM4提價，SK海力士二季報在即
N.R. Finch
DDR5價格一個季度暴漲約40%，漲速已反超HBM，正為SK海力士年底啟動的HBM4合約談判積累提價籌碼——二季度業績料再創紀錄，存儲行業利潤來源正從HBM獨挑大梁轉向多線開花。
DDR5為甚麼突然比HBM漲得還猛？
據LS證券估算，SK海力士通用DRAM每GB均價從一季度9.3美元升至二季度13美元，漲幅約40%；HBM均價同期從12.80美元升至14.30美元，漲幅僅約12%。
這意味著→ 2026年格局與2025年完全反轉——去年是HBM拉著均價走，今年是傳統DRAM跑得更快。
簡單來說＝ HBM仍在穩步漲價，但DDR5已經在飆車，兩條線的速度差正迅速收窄甚至逆轉。
漲價的底層邏輯是甚麼？
HBM與傳統DRAM共用同一批晶圓廠產能，而生產同等容量的HBM所需晶圓量約為DDR5的三倍。
這意味著→ 更多產能流向HBM，DDR5和DDR4的供給就被持續擠壓——漲價邏輯在自我強化。
零售端DDR5價格2025年已漲123%，2026年預計再漲45%。一套32GB DDR5-6000套裝從年初的80–100美元漲到了364–529美元。
小米表示2026年每台設備DRAM成本可能上漲25%，部分廠商已開始下調手提電腦和智能手機的記憶體規格。
這對HBM4定價意味著甚麼？
傳統DRAM價格上漲，直接抬高了把晶圓分配給HBM的機會成本（即：不做HBM、改做DDR5也能賺更多錢）。
這意味著→ 年底HBM4合約談判啟動時，SK海力士有了實在的理由要求更高單價——不是憑空叫價，而是因為替代用途本身就更值錢了。
技術評論人士阿卡什·古普塔（Aakash Gupta）估計，英偉達約佔SK海力士HBM產出的90%。SK海力士已售罄2025年配額，鎖定2026年全部訂單，目前已開始為2027年供應定價。
三星和SK海力士，邊個更受益？
三星電子傳統DRAM敞口更大，預計能更充分地食到此輪DDR5漲價紅利。
SK海力士約50%收入來自長期合約，合約價格調整滯後，稀釋了DDR5漲價對整體均價的拉動。
簡單來說＝ SK海力士的HBM業務是長期鎖價的「鐵飯碗」，好處是穩，壞處是短期漲價它食唔到現貨那麼多。
二季報會有幾強？
據韓聯社Infomax匯總14家券商預測，SK海力士二季度營收預期84.1萬億韓圜，營業利潤預期64.1萬億韓圜，若達成將打破一季度紀錄。
三星電子已披露二季度初步營收171萬億韓圜，營業利潤89.4萬億韓圜，同比分別增長129%和1810%。
這意味著→ 兩家合計營業利潤將超過153萬億韓圜，增長驅動力已從HBM獨挑變成HBM + DDR5 + NAND多線並進。
下半年最該盯住甚麼？
SK海力士7月29日公佈二季報，三星電子7月30日跟進——市場預計SK海力士二季度營業利潤率可能突破75%。
這反映出增長主要由售價提升驅動，而非出貨量擴張。
HBM4談判能否將這輪DDR5漲價轉化為更高的長期合約價格，是下半年最關鍵的定價節點。
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