DeepSeek近160億美元融資：國資佔27%，寧德時代與騰訊領投
nashnova research
DeepSeek本月完成約158億美元新一輪融資，估值達6155億元人民幣，創中國AI風投紀錄；國資佔比從首輪2%躍升至27%，這一結構性變化可能加深美國對其政府背景的疑慮。
這輪融資到底有多大？
DeepSeek本輪融資約105.5億元人民幣（約158億美元），近30家投資方參與，是中國AI領域迄今最大規模風險投資。
六個月內兩輪累計融資1365億元人民幣，雖與Anthropic和OpenAI的融資總額仍有差距，但已是中國AI企業歷史最高。
這意味著→ DeepSeek正以前所未有的速度囤積彈藥，資金密度已進入全球AI第一梯隊的競爭區間。
誰在掏錢——股東結構說明了甚麼？
騰訊與寧德時代繼續位列前兩大投資方；科技企業合計出資佔兩輪總額的42%，國資佔19%，風投與私募排第三。
國資方面，中國移動、中國電信、中金公司、中信證券、中國人壽各投20億至80億元；國家人工智能發展基金再投10億元，且以直接持股方式參與。
這意味著→ 國資從「象徵性參與」變成了「結構性存在」——首輪僅佔2%，本輪躍升至27%，這個比例本身就是一個政治信號。
融資為甚麼中途翻倍？
主因是英偉達Blackwell系列晶片（英偉達最新一代AI訓練晶片）在黑市上價格暴漲：含8塊B300晶片的伺服器，四個月內從1500萬元漲至約1900萬元，約為多數國家正常售價的五倍以上。
簡單來說＝ 晶片買不到、買到也貴得離譜，DeepSeek只能多融錢來對沖採購成本飆升。
另一個考量是為AI泡沫破裂儲備資金——中國首批上市的AI大模型公司MiniMax和智譜AI，夏季解禁期後市值已大幅縮水。
晶片供應鏈上的投資方意味著甚麼？
新進投資方中，長鑫存儲（存儲晶片製造商）及其董事長朱一鳴、中芯國際（國家級晶片代工廠）均參與本輪。
這反映出DeepSeek在美國出口管制壓力下，正主動綁定國內晶片供應鏈——投資關係本身就是一種供應保障。
其他參與方覆蓋面極廣：vivo、美團、美的、立訊精密、吉利、攜程、小紅書，各投10億至30億元，說明DeepSeek的股東表已遠超純AI圈。
私募圈誰下注最重？
磐石資本（前紅杉中國合夥人曹曦領銜）在私募機構中出資規模最大。
IDG資本兩輪合計投入65億元人民幣；博裕資本（聯合創始人為已故領導人江澤民之孫江志成）亦參與本輪。
創始人梁文鋒本人另行追加20億元人民幣，這意味著→ 創始人仍在用真金白銀表達對自家公司的信心。
國資比例攀升——外界會怎麼看？
國資持股從首輪的2%躍升至本輪的27%，這是外界持續審視DeepSeek獨立性的核心指標。
簡單來說＝ 錢從哪裏來，決定了別人怎麼看你——國資佔比越高，「政府背景」的標籤越難撕掉。
對投資者而言，這是一把雙刃劍：國資帶來資源和政策支持，但也可能在國際市場上增加監管摩擦。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。