DeepSeek完成逾500億元首輪融資，梁文鋒以特殊架構保留絕對控制權
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DeepSeek首輪融資超500億元人民幣、估值突破500億美元，創下中國AI公司紀錄；但交易真正的重點不在金額，而在梁文鋒透過一套有限合夥架構，將所有外部投資者的投票權清零，把控制權牢牢握在自己手中。
這輪融資的錢從哪來、誰出得最多？
最大一筆來自梁文鋒本人，認繳200億元；這意味著→ 創始人自己押下近四成資金，向市場傳遞的訊號是「我比任何人都信這件事」。
騰訊跟投100億元，寧德時代50億元，京東、網易、IDG資本各30億元——涵蓋互聯網、新能源、風投三類資本。
簡單來說＝ 這不是一家機構主導的融資，而是創始人帶頭、多家巨企跟投的「信任投票」。
有限合夥架構到底意味著甚麼？
外部資金注入的是梁文鋒管理的有限合夥企業（一種讓出資人只出錢、不參與決策的法律結構），而非直接進入DeepSeek主體。
所有外部投資者沒有投票權，持股鎖定五年，期間不得轉讓——這意味著→ 不會出現像字節跳動、OpenAI那樣股權在二級市場活躍流通的情況。
梁文鋒團隊還要求核查所有基金背後有限合夥人身份，防止股權流入不明投資者手中。這反映出對股東結構「純淨度」的極端重視。
國家基金為何享有「特殊待遇」？
中國國家人工智能產業投資基金以10億元直接入股DeepSeek主體，是全場唯一擁有公司層面投票權的外部投資者。
這筆投資不受五年鎖定期約束——說白了＝ 國家隊既能投票、又能隨時退出，地位和其他投資者完全不同。
這意味著→ DeepSeek在治理層面給國家資本留了一扇門，同時對所有市場化資本關上了同一扇門。
DeepSeek為何到現在才融資？
DeepSeek由梁文鋒於2023年基於量化對沖基金幻方科技的AI部門創立，此前從未引入外部資本，以純研究導向著稱。
轉折點是算力成本持續攀升加上人才流失：V3模型核心貢獻者羅福利已加入小米，另一位核心研究員郭大亞跳槽至字節跳動。
這反映出一個現實：純自籌模式在AI軍備競賽中愈發難以為繼，即便是以「不差錢」聞名的DeepSeek也不例外。
五年鎖定期是篩選器還是隱患？
梁文鋒的邏輯很明確：五年鎖定期是一道篩選機制，目的是只留下認同長期主義的戰略夥伴，擋住追求快速退出的財務投資者。
但這裡存在一個未解的張力——DeepSeek堅持完全開源（代碼對所有人免費開放），而國家基金作為唯一有投票權的外部股東，其政策訴求未必與開源理念始終一致。
簡單來說＝ 開源的核心是「誰都能用」，國家資本的核心是「服務國家戰略」——這兩件事現在不矛盾，但未來能否一直兼容，是DeepSeek最大的治理懸念。
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