美國中期選舉計票若拖延，市場或遭意外衝擊
nashnova research
Man Group警告，期權市場將2026年美國中期選舉視為常規事件，但若計票延遲，當前高利率、AI情緒脆弱的環境下，市場可能遭受超預期衝擊。
期權市場給這次選舉定了多大的「怕」？
標普500期權對選舉次日（11月4日）的隱含波動率（期權價格裡隱含的市場對未來波動幅度的預期）約為正常交易日的1.2倍，只比平時高出約20%。
這意味著→ 市場把中期選舉當成一場「結果很快就知道」的普通事件，跟歷屆中期選舉的定價差不多。
作為對比，科技股業績、美國CPI數據和聯儲局議息會議引發的波動率定價，都略高於這次選舉——換言之，市場覺得這些日常事件比選舉更值得緊張。
邊個贏的概率最大？贏了對邊啲板塊有影響？
Polymarket賠率顯示，民主黨同時拿下眾議院和參議院的概率為66%，共和黨全面橫掃的概率僅8%。
若民主黨全面勝選，醫療和零售板塊有望受惠；但投資銀行、經紀商等資本市場股票以及航空航天與國防板塊可能受壓。
共和黨全面勝選則預期產生相反的市場效應——利好資本市場和軍工，利淡醫療零售。
計票延遲點解係被低估的風險？
Man Group量化研究員基奧指出：市場定價的前提是11月4日結果已知，但這個假設本身就有風險。
歷史先例：2022年中期選舉直到12月才最終確定參議院席位；2020年參議院控制權等到翌年1月佐治亞州決選後才塵埃落定，距選舉日已過去約兩個月。
簡單來說＝ 市場按「當晚出結果」來下注，但歷史話畀我哋知，參議院的歸屬經常拖好耐——期權幾乎冇為這種拖延買單。
如果真係拖了，今次會比以往更痛嗎？
基奧警告，當前宏觀背景與以往不同：政府借貸成本處於多年未見的高位，AI相關情緒亦較為脆弱。
這意味著→ 市場而家的「底子」比以前薄——利率高意味著資金成本大，AI板塊一有風吹草動就容易恐慌，同樣的意外衝擊，今次可能更痛。
基奧強調這屬於小概率情景，但其潛在衝擊尚未被市場充分反映——這正是尾部風險（發生概率小、但一旦發生衝擊很大的風險）的典型特徵。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。