達美航空Q2業績超預期，全年利潤指引重啟
Alina Collins
達美航空第二季度調整後每股收益1.56美元，超出華爾街預期，營收同比增長14%至176.7億美元；公司同步重啟全年利潤指引，意味著管理層認為需求韌性足以穿越高油價周期。
超預期的核心數字說明了甚麼？
調整後每股收益1.56美元，高於彭博一致預期的1.51美元；營收176.7億美元，運力僅增長1%。
這意味著→ 收入增長幾乎全部來自票價提升，而非多飛航班——每個座位的「含金量」在上升。
公司重啟全年調整後每股收益指引，區間6.50–7.50美元，該指引曾在4月財報中因不確定性被擱置。
簡單來說＝ 管理層4月時不敢給全年預測，現在重新給了，等於告訴市場：最壞的時候我們覺得過去了。
燃油成本創歷史新高，為甚麼利潤還能撐住？
第二季度調整後燃油支出44億美元，同比暴增77%，為公司史上最高單季燃油成本。
CEO巴斯蒂安表示，目前已將約60%的油價上漲轉嫁給消費者，預計本季度將接近100%。
這意味著→ 達美的策略是「油漲多少、票漲多少」——能做到這一點，前提是乘客願意買單。
中東局勢仍是變數：伊朗衝突一度緩和，但本周美國對伊朗發動新一輪軍事打擊，油價走勢再添不確定性。
「機票價格不會下降」——憑甚麼這樣說？
美國5月機票價格同比上漲近27%（聯邦政府數據）。巴斯蒂安明確表示：「我預計機票價格不會下降。」
他的理由：航空公司已普遍收縮運力、砍掉虧損航線，行業整體更自律。
簡單來說＝ 以前航空公司打價格戰、拼命加班次；現在大家都學乖了，少飛一點、每張票多賺一點。
這反映出 後疫情時代美國航空業正從「拼量」轉向「拼價」，票價下行的傳統周期邏輯可能被改寫。
高端旅行為甚麼成了增長主力？
高端艙位收入69.2億美元，首次超過主艙收入的68.5億美元，同比增長17%。
忠誠度及相關收入增長19%；美國運通支付金額增長16%至24億美元。
企業差旅方面，航空航天與國防、銀行及汽車行業領漲；世界盃帶來的入境旅遊需求超出預期。
這意味著→ 達美的利潤結構正在「高端化」——高端客願意為體驗付溢價，價格敏感度遠低於經濟艙客。
成本壓力和下季度展望怎樣看？
每可用座位英里收入（RASM，衡量每個座位每飛一英里賺多少錢）同比增長17%，但每可用座位英里成本上升21%——成本跑得比收入快。
賓州煉油廠收入同比增長83%至20.9億美元，部分對沖了燃油成本上漲。
第三季度指引：調整後每股收益2.00–2.50美元（分析師預期2.02美元），營收預計同比增長中雙位數。
達美是美國首家公佈季報的主要航空公司——其他航空公司能否複製這條「高端化+成本轉嫁」路徑，是接下來的關鍵驗證點。
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