德意志銀行下調諾和諾德至賣出，股價自峰值已跌70%
Nashnova编辑部
德意志銀行將諾和諾德評級降至賣出、目標價下調9%至265克朗，股價自2024年6月峰值已累計跌去約70%，多條管線受阻疊加增長疑慮，減重藥龍頭正面臨上市以來最密集的利淡壓力。
為甚麼德意志銀行要在這個時候喊「賣出」？
分析師帕帕達基斯將評級從「持有」直接下調至「賣出」，目標價265克朗，較當前股價299克朗仍有約11%下行空間。
這意味著→ 他認為即使股價已從峰值跌去七成，仍未見底。
消息公佈後早盤即跌約2%——市場對賣出評級的敏感度依然很高。
華爾街其他人點睇？
據FactSet數據，目前62%的分析師仍維持「持有」，26%評級為「買入」，僅四位給出減持或賣出。
簡單來說＝ 絕大多數人仍在觀望，德意志銀行屬於極少數明確唱淡的聲音。
這反映出市場對諾和諾德的態度：看不到反彈理由，但亦不敢在跌了70%之後追住喊賣。
利淡因素到底疊了幾多層？
管線失敗：抗炎藥齊爾替可單抗（ziltivekimab，一種用來抑制炎症的在研藥物）晚期臨床試驗未達主要終點，帕帕達基斯稱該管線已「實際上出局」。
政策紅利落空：美國聯邦醫療保險（Medicare）將減重藥Wegovy納入心血管患者報銷，但預期中的銷售提振「看起來相當有限」。
遠期增長存疑：市場對公司2027年能否恢復增長持續懷疑，更長期還面臨較大規模的專利懸崖（核心藥物專利到期後仿製藥湧入、收入驟降的風險）。
接下來的關鍵節點是甚麼？
9月21日資本市場日是下一個驗證窗口——帕帕達基斯指出，會前存在「信息不確定性」。
這意味著→ 管理層能否在當日拿出新管線進展或增長路徑，將直接決定估值能否企穩。
簡單來說＝ 多條壞消息已經定價，但市場仍未見到「好消息從邊度嚟」——資本市場日就是諾和諾德回答這個問題的最後機會窗口。
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