德意志銀行警告美聯儲：AI生產率紅利或被高估
Claire Weston
德意志銀行警告美聯儲，不應將AI與1990年代生產率奇蹟類比——若據此調整利率路徑，一旦數據落空，政策糾偏的代價將遠高於當初的樂觀收益。
美聯儲為何突然關注AI的生產率效應？
美聯儲近期成立了「AI工作組」，由風險投資人馬克·安德森和斯坦福大學經濟學家查德領銜。
工作組的研究方向是：AI能否像1990年代互聯網一樣，帶來一輪可量化的生產率躍升。
這意味著→ 美聯儲正考慮將AI生產率效應納入利率決策框架，而非僅作學術討論。
德意志銀行到底擔心甚麼？
核心擔憂只有一句：以1990年代的生產率繁榮做參照，可能令決策者對AI的實際效果過於樂觀。
簡單來說＝ 1990年代互聯網確實推高了生產率，但當年有其特殊條件；直接套用到AI上，等於默認「歷史會重演」。
德意志銀行認為，這種樂觀一旦寫進政策模型，便會影響利率決策——而利率決策影響的是所有人的借貸成本。
若美聯儲真的高估了，後果是甚麼？
德意志銀行給出的邏輯鏈：高估AI生產率 → 據此調整利率路徑 → 實際數據不達預期 → 被迫政策糾偏。
這意味著→ 糾偏的代價往往比最初的誤判更大——市場已按舊預期定價，突然轉向會引發波動。
說白了＝ 先樂觀、再糾錯，比一開始就保持審慎的成本高得多。AI能否真正推動足以改變貨幣政策的生產率躍升，仍是最大的未知數。
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