德國電信Q2業績超預期，2026年回購上調至50億歐元
Alina Collins
德國電信第二季度調整後EBITDAaL錄得118億歐元，高於市場預期，公司隨即將2026年全年股票回購上限提高至50億歐元——管理層正以真金白銀表態：股價被低估了。
回購為何突然加碼？
德國電信將2026年回購計劃額外增加最多30億歐元，全年上限由20億升至50億歐元。
公司給出的理由很直接：股價處於低估值狀態，近期波動打開了買入窗口。
這意味著→ 管理層認為市場定價低於公司實際價值，選擇在低位自己買自己。
Q2業績到底超了多少？
第二季度調整後EBITDAaL（調整後息稅折舊攤銷前利潤，即剔除一次性項目後公司主營業務賺了多少錢）為118億歐元，略高於分析師共識預期的117億歐元。
去年同期為110億歐元，按年增長約7.3%。
簡單來說＝ 超預期幅度不算大，但勝在穩定增長，給了管理層加碼回購的底氣。
現金流指引上調說明了甚麼？
2026年自由現金流指引由逾198億歐元上調至約200億歐元。
公司表示，調整主要反映旗下美國子公司T-Mobile US的業績貢獻變化。
這反映出德國電信的增長引擎仍在美國市場——T-Mobile US近年強勁增長，是母公司在歐洲同業中保持領先的關鍵。
回購能撐住估值嗎？
截至公告發布，德國電信已累計回購約12億歐元股票；股價年內累計下跌約1%，週三收報27.42歐元。
這意味著→ 回購規模雖大，但能否真正托底估值，取決於兩件事：T-Mobile US的增長動能能否延續，以及歐洲本土業務的競爭壓力走向。
說白了＝ 回購是管理層發出的信心信號，但信號能否兌現，還得看業務本身的牌夠不夠硬。
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