滴滴一季度淨虧損擴大至12億元，全球投資加碼拖累利潤
Claire Weston
滴滴2026年一季度淨虧損12億元，較上季度擴大數倍，核心原因是全球擴張投入加大；這意味著滴滴正以短期利潤換海外市場份額，投資者需要判斷這筆賬何時能回本。
這份財報最該看哪個數字？
一季度淨虧損12億元人民幣，連續第二個季度錄得虧損，規模較上季度擴大數倍。
同期營收587億元，按年增長10%，中國出行交易量同樣增長10%並創歷史新高。
這意味著→ 滴滴的「賺錢能力」並未變差——國內業務穩定增長，虧損幾乎全部來自海外投入加大。
錢燒到哪裡去了？
滴滴目前在至少13個國家或地區運營，業務覆蓋網約車、外賣和數碼錢包。
重點市場是拉美和香港；巴西子公司99已是當地領先的網約車平台，墨西哥同樣是主要玩家。
簡單來說＝ 滴滴正在海外複製當年在國內的打法——先花錢鋪市場，再談盈利。
巴西市場為何值得單獨講？
美團於2025年10月進入巴西外賣市場，與滴滴旗下99形成兩家中國公司在海外的直接對戰。
彭博行業研究指出，巴西外賣競爭加劇後，滴滴集團利潤今年可能持續受壓。
這反映出一個更大的問題：滴滴的海外擴張不只是「花錢」的問題，還要面對來自中國同行的正面競爭。
長線來看，分析師怎樣算這筆賬？
彭博行業研究預計，若滴滴避免長期外賣價格戰，在監管前景穩定、業務組合持續優化的前提下，集團EBITA（稅息攤銷前利潤，衡量主業是否賺錢的核心指標）有望在2025至2027年間翻倍。
這意味著→ 分析師的樂觀建基於一個關鍵假設——滴滴能控制燒錢節奏，不被拖入持久的價格戰。
CEO程維同時表示將進一步加大自動駕駛（Robotaxi）領域的全球投資，這又增添一層長期支出。
對投資者而言，現階段該關注甚麼？
短期看利潤壓力：海外擴張＋巴西競爭＋自動駕駛投入，三條線同時燒錢。
中期看一個分界線：滴滴能否在拉美站穩陣腳的同時避免價格戰失控，決定了EBITA翻倍的預期能否兌現。
簡單來說＝ 滴滴現在是「三線作戰」——國內穩住基本盤、海外搶地盤、自動駕駛押未來，每一條都需要花錢，關鍵在於花錢速度與回報節奏能否匹配。
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