美元多頭倉位升至十年高位
N.R. Finch
截至6月30日，美元淨好倉連續第八周攀升至398億美元，創十年新高；但倉位極度擁擠意味著一旦加息預期鬆動，逆轉可能來得又快又猛。
398億美元的好倉意味著甚麼？
據盛寶銀行對CFTC數據的分析，投機者對美元的淨好倉已連續八周上升，總規模達398億美元，為至少十年最高。
這意味著→ 市場對美元的看好共識已經非常集中，幾乎是「單邊押注」的狀態。
ICE美元指數今年累計上升2.7%，但仍遠低於2022年底的近幾十年高位，理論上仍有上行空間。
油價為何成了美元走勢的關鍵？
分析人士指出，美元後續走勢的核心取決於油價能否維持高位。
簡單來說＝ 油價升 → 通脹預期升 → 市場押注聯儲局繼續加息 → 美國利率更高 → 美元更強。這條傳導鏈的起點就是油價。
聯儲局6月會議紀要顯示，多位官員仍傾向於未來適時加息以壓制通脹，這為美元提供了額外支撐。
避險需求還能給美元加多少分？
美國銀行資管集團資本市場研究主管威廉·默茨指出，地緣政治風險下投資者傾向於買入美元避險，這是美元走強的另一條腿。
這反映出當前美元上升並非單靠利率預期，避險資金流入也在發揮作用。
倉位擁擠到甚麼程度才危險？
Sage Advisory聯席首席投資官托馬斯·烏拉諾警告：投機性好倉已顯著偏高，一旦加息預期出現哪怕小幅轉變，就可能觸發大規模平倉。
簡單來說＝ 所有人都擠在同一側的船上，船未翻只是因為風還在吹；風一停或一轉向，翻船會很快。
他指出，若油價回落或勞動力市場走弱導致加息預期降溫，美元今年以來的升幅可能出現明顯逆轉。當前懸念在於油價與就業數據能否繼續撐住這一極度擁擠的好倉結構。
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