美元利率驅動漲勢料抵禦中期選舉衝擊
nashnova research
彭博美元現貨指數觸及2025年5月以來新高，驅動力是通脹數據和AI資本流入而非選舉——多位策略師認為，即便中期選舉帶來政治僵局，美元的利率與資本流支撐邏輯也不會改變。
美元這輪漲勢靠的是甚麼？
彭博美元現貨指數本月創2025年5月以來最高，2026年迄今累計漲幅約1.8%。
推動力來自兩方面：強於預期的通脹數據 + AI相關資本持續流入美國。
這意味著→ 美元走強的核心邏輯是利率和資金流，不是政治事件。選舉只是噪音，利率才是信號。
中期選舉會打斷漲勢嗎？
宏利投資管理納森·托夫特直言：選舉結果短期影響情緒，但貨幣市場最終由相對經濟增長、通脹、利率和資本流動驅動，「而非選舉結果本身」。
花旗策略師丹尼爾·托邦翻查歷次中期選舉數據後發現，選後美元往往走弱，分治政府（國會與總統分屬兩黨）格局下尤為明顯——但他預計此次弱勢將「短暫」，因其他因素指向相反方向。
簡單來說＝ 歷史規律話選後美元會跌一跌，但今次利率和AI資金流太強，跌咗都企得返。
聯儲局的加息路徑為何最關鍵？
聯儲局本周維持利率不變，主席凱文·沃什釋放「隨時準備行動」信號。今年9月完成三年來首次加息，直接推動美元錄得3月以來最佳單月表現。
摩根士丹利此前預測美元年內走弱，現已撤回該判斷。其G10外匯研究主管英格蘭德表示：市場對分裂國會的局面「感到滿意」，美元走強取決於聯儲局能否維持低通脹和高實際利率。
這意味著→ 大行集體轉向看多，說明市場定價的核心變量已從政治切換到貨幣政策。
400億美元多頭押注說明了甚麼？
CFTC數據顯示，截至10月20日，資產管理機構持有約400億美元的美元多頭倉位，自3月中旬以來持續看漲。
這反映出機構資金不是在賭選舉結果，而是在押注利率和AI資本流的中期方向。
AI資本流和地緣局勢怎樣影響美元？
美銀策略師科恩預計美元年內走強：即便民主黨控制國會，特朗普仍可否決AI監管立法，保留美股科技板塊的核心驅動力。他表示若AI交易因選舉受挫、美元隨之下跌，「我們會選擇反向做多」。
但Man Group策略師胡珀持保留態度：AI資本支出放緩的擔憂可能對經濟增長產生實質影響，對美元形成下行壓力。
地緣層面，油價今年累計上漲約80%，伊朗局勢擾亂能源流動，壓制日圓和歐元，間接支撐美元。CIBC策略師巴法姆指出：中期選舉對外匯市場最重要的變量，是特朗普選後如何對待伊朗問題——若軍事行動力度有限，美元可能隨油價一同回落。
總結：盯甚麼、忽略甚麼？
兩個關鍵節點決定美元漲勢能否延續：聯儲局加息路徑 + AI資本流動走向。
中期選舉本身對美元的影響大概率短暫且有限。
簡單來說＝ 選舉是一天的新聞，利率和資金流是一整年的故事。睇美元，盯聯儲局和科技資金，選舉噪音可以忽略。
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