道指跌820點，價格加權機制放大跌幅
Miles Bennett
道指單日重挫820點、跌幅1.6%，約為標普500跌幅的兩倍——差距的核心不是個股基本面，而是道指獨特的價格加權機制在高價股集中下跌時被放大。
道指為何比標普500多跌了一倍？
道指採用價格加權（按股價高低決定權重，而非按公司市值），股價越高的成分股，對指數影響越大。
這意味著→ 當高價股集中下跌，指數跌幅會被不成比例地放大。
當日下跌的20隻成分股中，一半股價超過300美元；而上升的10隻裡，超過300美元的僅3隻。簡單來說＝ 跌的那群「重量級選手」拉力遠大於升的那群。
邊幾隻股票拖累最大？
卡特彼勒、高盛、宣偉三隻高價股當日均跌3.9%或以上，對道指構成集中拖累。
這反映出道指30隻成分股的結構性弱點：樣本少、高價股佔權重大，幾隻股票就能左右指數方向。
相比之下，標普500約43%的成分股當日上升，拋售分佈更均勻，未出現道指這樣的結構性集中壓力。
油價急升的導火線是甚麼？
特朗普表示將就伊朗襲擊美軍基地一事強力回擊，中東局勢升溫直接推高油價。
WTI原油升至每桶84美元，布蘭特原油升至每桶89美元。
這意味著→ 油價上升會推高通脹預期，令市場對聯儲局下一步動作的判斷更加困難。
聯儲局會點做？債市點睇？
市場普遍預期聯儲局將在7月會議上第五次按兵不動，維持利率區間3.50%–3.75%。
10年期美債收益率上行2個基點至4.63%，2年期同樣上行至4.31%——債市正在給出自己的通脹定價。
宏觀策略師吉姆·比安科（畢安科研究公司總裁）持異議：「聯儲局沒有認真對待通脹，債券市場一直在拒絕其寬鬆政策。意外加息或許能『修復』債券市場，而非令其惡化。」
當晚還有甚麼關鍵催化劑？
Meta與微軟將於當日美股收市後公佈季度業績，市場藉此驗證AI巨額資本開支能否轉化為實際盈利。
簡單來說＝ 道指能否收復跌幅，取決於兩件事同時落地的結果：聯儲局決議措辭 + 科技巨頭財報。
任何一項超預期或遜預期，都可能重新定義翌日的市場方向。
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