DRAM漲價不及預期，供應商未來數季出貨或縮減50%

nashnova research

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DRAM合約價格第四季僅錄得低個位數升幅、遠遜市場預期的雙位數增長，但主要製造商未來兩三個季度出貨量預計驟降30%-50%——價格訊號與供應現實正在劇烈背離，通用記憶體市場可能比價格顯示的更緊。

價格沒怎麼升，為甚麼反而說供應更緊？

10月DDR4與DDR5合約價僅錄得低至中個位數升幅，遠低於此前預期的雙位數增長。

這意味著→ 表面看是「加價不及預期」，但製造商同時大幅壓縮出貨量，未來兩三個季度出貨預計下降30%-50%。

簡單來說＝價格沒升多少並非因為供應充裕，而是製造商選擇了「少賣、慢賣」——以控量代替加價。

製造商將先進製程產能優先分配予數據中心大客戶，長期協議（LTA）估計鎖定了已分配產能的60%-70%以上。

這意味著→ 留給手機、PC、工業等「非伺服器」應用的產能不足三成，這些客戶面對的已不是「貴不貴」，而是「買不買得到」。

歐洲國防工業及中國雲服務商的剛性需求持續增長，同樣面臨嚴重缺貨。

長鑫存儲（CXMT）2027年資本開支預計較2026年增加逾60%，月產能計劃由2026年底約30萬片晶圓升至2027年底36萬片，年增幅約20%。

這反映出長鑫正加速追趕：主力製程全面切換至16納米，並已披露下一代DRAM設計技術。

這意味著→ 市場憂慮的不是今日的缺貨，而是長鑫產能若按計劃落地，2027年之後行業可能由「極度短缺」轉向「供過於求」——但英偉達CEO黃仁勳駁斥了這一觀點，稱至少到2029年不會出現記憶體過剩。

三星等國際製造商雖然定價溫和，但實際交貨量已大幅下滑；非LTA客戶之間的搶貨競爭將進一步加劇。

說白了＝買家現在的心態是「只要能買到就買」，但拿到貨愈來愈難。

部分模組廠將報價與製造商價格掛鈎，暫時為工業PC等下游客戶提供緩衝；但一旦製造商進一步收緊供應，模組廠將面臨有訂單、無晶片可產的斷供風險。

多家供應鏈企業已轉向審慎出貨策略，優先保障長期合作夥伴與高價值戰略客戶。

這意味著→ 2027年通用記憶體的實際可獲得性，將成為檢驗這輪供需格局能否持續的核心變數。

簡單來說＝接下來一年，決定局面的不是價格升多少，而是你能不能拿到貨。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。