段永平豪賭1億元：重倉茅台十年挑戰中國基金
Nashnova编辑部
投資人段永平以1億元人民幣為賭注，重倉貴州茅台挑戰全中國基金十年收益；這場賭約複刻了巴菲特2007年的經典對決，核心問題是：消費龍頭的長期複利，還能不能跑贏AI時代的主動管理？
這場賭約到底賭甚麼？
段永平8月13日公開發起「十年之約」：他抱著貴州茅台（600519）一隻股票，挑戰任何中國基金，以十年總收益定輸贏。
賭注1億元人民幣，贏家所得全部捐給慈善機構——段永平指定捐給步步高實驗學校。
他提出需要一個有公信力的機構居中協調，雙方可先行捐款，輸家十年後補足差額。
點解話係「中國版巴菲特賭約」？
段永平明確參照的是巴菲特2007年發起的賭約：巴菲特用一隻標普500指數基金，挑戰職業投資人泰德·西德斯選出的5隻對沖基金組合。
結果：截至2017年底，標普500指數基金十年年化收益超過8%，對沖基金組合年化不足3%。西德斯提前八個月認輸。
這意味著→ 巴菲特證明了一件事：主動管理的高費率是最大的隱性成本。段永平現在想用茅台證明同樣的邏輯——一隻好公司長期持有，能跑贏整個基金行業。
歷史數據站在邊一邊？
十年維度看茅台贏：截至2026年6月底，茅台十年股價漲幅412.11%，同期偏股混合型基金指數僅漲133.96%，茅台大幅領先。
五年維度看基金贏：茅台近五年下跌33.31%，偏股混合型基金指數反而上漲8.56%——圖景完全翻轉。
簡單來說＝ 如果你十年前買茅台不動，你贏了；如果你五年前買茅台不動，你輸了。起點選在哪裡，結論截然不同。
主動基金內部差距有幾大？
基金行業不是鐵板一塊：近五年業績最好的易方達瑞享混合收益達521.61%，華商優勢行業混合也超過500%——遠遠跑贏茅台。
拉到十年維度，華商優勢行業混合漲幅高達1432.36%，同樣遠超茅台同期的412%。
這意味著→ 段永平賭的不是「茅台能不能跑贏最好的基金」，而是「茅台能不能跑贏基金行業的整體水平」。頂尖基金和行業均值之間，差距是數量級的。
公募基金自己在買甚麼？
一個值得玩味的細節：貴州茅台已跌出公募前十大重倉股，滑落至第三十位。
取而代之的頭號重倉股是中際旭創——一家AI光模組公司，蟬聯公募第一大持倉。
這反映出基金行業正在用真金白銀投票：AI產業鏈已從概念變成核心驅動力，而消費龍頭的權重在持續下降。
但斌點睇這場賭約？
知名私募基金經理但斌同日回應：龍頭白酒仍是A股最優質的核心資產之一，長期觀點不變。
但他同時強調「投資需要與時俱進」——進入AI大時代，全球湧現出成長性更強的頂級賽道。
簡單來說＝ 但斌的立場是「兩手都要」：既不否認茅台的價值底座，也不願錯過AI和半導體的增長紅利。這場賭約的真正懸念是——未來十年，消費龍頭的複利能否再度跑贏以AI為代表的新賽道？答案要到2036年才揭曉。
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