荷蘭法院再度限制聞泰科技干預恩智浦半導體運營
nashnova research
阿姆斯特丹上訴法院裁定聞泰科技違反此前司法命令，進一步限制創始人張學政及中國業務團隊干預恩智浦運營，違規者將面臨重大罰款。這家由中國資本控股的歐洲晶片公司正滑向事實分裂——誰最終拿到控制權，將重塑跨國半導體資產的歸屬邏輯。
法院到底判了甚麼？
荷蘭法院認定聞泰科技及相關方近期行為違反了此前的司法命令，屬於二次違規。
法院進一步收緊限制：創始人張學政、恩智浦中國業務及相關高管，均不得干預恩智浦的正常經營活動。
這意味著→ 聞泰對恩智浦的實際控制力已被司法手段逐層剝離——投票權凍結、CEO 停職之後，現在連間接影響經營的空間也被堵死。
這場爭端是怎麼走到今天的？
2025年9月荷蘭政府介入恩智浦治理，法院隨即凍結聞泰投票權，將其股份交由法院指定管理人監管，並暫停張學政的 CEO 職務。
恩智浦在荷蘭起訴聞泰，索賠約20億美元，指控聞泰繞開公司治理框架、獨立運營恩智浦中國業務，造成重大損失。聞泰否認全部指控。
簡單來說＝ 這不是普通的股東糾紛——是一個歐洲國家用司法手段，把中國母公司從自己境內的晶片資產裡「切出去」。
管理人在找新買家了？
法院指定管理人迪里克與克魯瓦塞·范·烏赫倫表示，將擴大與潛在投資者的接觸，評估外部資本收購恩智浦多數或少數股權的意願。
但管理人明確說：目前尚未決定削減聞泰持股比例——換言之，賣不賣、賣多少，都沒定。
管理人警告：若恢復聞泰的控制權，將危及恩智浦正常運營，尤其在多國出口管制收緊的大背景下。
這意味著→ 管理人的立場已經很清楚——聞泰拿回控制權的路基本被堵，外部資本是當前唯一被認真討論的出路。
恩智浦中國業務走到哪一步了？
恩智浦中國 CEO 張劍公開表示，中國業務已完成供應鏈本土化：產品定義、研發、製造全環節均可在中國境內完成。
12英寸晶圓平台（晶片製造的主流產線規格）已覆蓋全部產品類別，並與中國本土晶圓代工廠建立合作；部分元器件交貨週期從12至16周縮短至4至6周。
簡單來說＝ 恩智浦中國已經在技術和供應鏈上做到了「不靠總部也能轉」——這既是談判籌碼，也是事實分裂的既成證據。
總部那邊怎麼應對？
恩智浦臨時 CEO 蒂爾格表示，集團已擴大馬來西亞封裝產能來彌補中國業務產出下降，但仍無法完全滿足全球需求。
蒂爾格同時留了一個口子：獨立運營的中國業務未來有可能重新併入集團，聞泰仍是所有者，即便最終永久分離，也不消除其獲得合理補償的權利。
這反映出 總部在為兩種結局同時做準備——重新合併，或者徹底切割後給聞泰一筆補償金。
接下來看甚麼？
聞泰此前已拒絕一項重組方案——該方案擬將非中國業務控制權轉讓給外部投資者，同時允許聞泰保留中國業務。
管理人重啟投資者接觸，意味著僵局的打破將取決於：誰願意進來、以甚麼價格、拿走多少控制權。
這意味著→ 這場爭端的終局不在法庭上，而在交易桌上——但每一輪法院裁定，都在壓縮聞泰的談判空間。
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