歐洲央行：AI投資助緩歐元區不確定性拖累
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歐洲央行指出戰爭與貿易摩擦帶來的不確定性已令歐元區經濟增長減少約0.4個百分點，但企業向AI等無形資產的結構性投資轉移正在部分對沖這一拖累，AI投資能否持續擴張將成為歐元區經濟韌性的關鍵變量。
不確定性到底拖累了多少增長？
歐洲央行在其《經濟公報》中估算，2025年首季至2026年首季期間，不確定性已令歐元區經濟增長減少約0.4個百分點。
這一壓力在今年餘下時間仍將持續，歐元區2026年全年GDP增速預期僅為1%。
這意味著→ 戰爭和貿易摩擦並非短期事件，其拖累效應已被「計入」未來一整年的增長預期。
AI投資為何能起緩衝作用？
歐洲央行指出，無形資產（軟件、數據、AI系統等非實物投資）支出表現出更強韌性。
企業調查數據顯示，今年以來AI領域的超額支出正為整體經濟提供緩衝。
簡單來說＝ 買機器、建廠房這類「硬投資」在局勢不明朗時企業會大幅縮手；但花在AI和軟件上的「軟投資」受影響小得多，反而撐住了總投資數據。
有形投資和消費受衝擊有何不同？
有形資產投資在不確定性衝擊下通常遭受更大打擊，而衝擊消退後仍長期低迷——恢復緩慢。
家庭消費方面，居民傾向推遲大額消費（如購車），但整體拖累相對有限，不確定性緩解後恢復較快。
這反映出 不同類型的經濟活動對「不確定性」的敏感度差異甚大：越重、越貴、越難逆轉的投資，縮手越狠、恢復越慢。
這種結構性轉變意味著甚麼？
歐洲央行認為，投資構成持續向無形資產轉移的趨勢下，投資對不確定性衝擊的整體反應可能隨時間推移趨於溫和。
歐洲央行進一步表示，這種轉變「可能逐步成為投資周期的穩定器」。
這意味著→ AI投資能否持續擴張，將是判斷歐元區經濟能否在高不確定性環境下維持韌性的關鍵變量——若AI支出降溫，這層緩衝便會消失。
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