歐洲央行部落格：AI科技股估值修正或難避免，政策緩衝空間有限
Nashnova编辑部
歐洲央行博客文章指出，AI科技股估值已遠超歷史均值，歷史上技術革命的研究規律顯示修正是大概率事件；而歐元區家庭對美國「七巨頭」敞口約4400億歐元，一旦調整來臨，政策緩衝空間比互聯網泡沫時期更窄。
為甚麼說AI股「漲得再好也可能跌」？
文章核心論點：即便AI技術最終成功、企業利潤確實增長，股價仍可能下跌。
這意味著→ 問題不在AI能否賺錢，而在市場已將未來的錢提前計入股價。一旦真實利潤增速低過預期，股價就要回調。
簡單來說＝ 不是技術不行，是價格跑得比技術快太多。
投資者情緒扮演了甚麼角色？
文章指出，過度樂觀的投資者傾向於將價格推到基本面之上。
這意味著→ 樂觀情緒本身就是風險放大器——情緒退潮時，股價往往比理性定價跌得更狠。
這反映出一個歷史規律：技術革命周期裡，繁榮與蕭條「只有事後才能被識別」，事前無人能精準預判拐點。
歐洲的風險敞口有多大？
歐元區家庭持有美國「七巨頭」科技股（Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達、特斯拉）敞口約4400億歐元。
養老金和保險公司的持倉規模與此大體相當。
這意味著→ 美股一旦調整，衝擊不僅限於美國投資者，歐洲家庭和退休儲蓄直接承壓。
為甚麼這次政策「兜不住」？
文章最擔心的情景：股市調整與更廣泛的市場動盪同步發生。
與互聯網泡沫時期不同，當前利率下調空間和財政政策空間均已明顯收窄。
簡單來說＝ 2000年泡沫爆破時，央行仍可大幅減息、政府仍可大規模花錢托底；如今這兩張牌都打過了，手上餘量有限。
歐洲本地股市能獨善其身嗎？
文章承認歐洲股市估值相對合理。
但歐美市場高度聯動，美股若出現調整，歐洲本地股市同樣難以倖免。
需要留意：該博客文章註明不代表歐洲央行官方立場，屬研究人員個人觀點。
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