歐洲央行：歐元區薪資增速2027年料升至2.8%
nashnova research
歐洲央行最新追蹤數據預測歐元區薪資增速將於2027年第二季升至2.8%，仍遠低於2024年5.2%的峰值，對通脹的二次傳導壓力整體可控，但能源衝擊的演變仍是關鍵變量。
2.8%算高嗎？回升但離警戒線有多遠？
薪資年增速預計2027年首季達2.7%，次季升至2.8%，高於2026年下半年水平。
但對比2024年5.2%的峰值，回升幅度有限。這意味著→ 薪資正在「正常化」，而非重新加速。
簡單來說＝ 人工的確在漲，但漲幅只是從低位小幅回彈，離令央行緊張的速度仍有距離。
2026年上半年數據為何偏低？
歐洲央行解釋：2024年下半年企業發放了大量一次性補貼（基數效應），這些補貼翌年並無重複。
同比計算時，上年的高基數將今年的增速機械性拉低。這意味著→ 數字「看起來低」不等於薪資真的停滯。
歐洲央行預計此干擾因素將於2026年下半年完全消散，届時數據方能真實反映薪資走勢。
能源衝擊會否進一步推高薪資？
伊朗戰爭推高了能源成本，歐洲央行正評估能源價格經薪資渠道向其他價格傳導的風險。
目前判斷：薪資尚未對能源衝擊顯示「實質性反應」。
但央行同時警告——若衝擊進一步加劇，對價格和薪資的影響可能超出當前預期。這反映出央行對「尾部風險」的高度警覺。
央行已加息兩次，後續還會繼續嗎？
歐洲央行上周已完成自6月以來的第二次加息，目標是將通脹從當前逾3%壓回2%。
最新數據：2026年次季僱員薪酬補償同比增長3.3%，低於首季的3.5%，方向是放緩。
市場預期後續仍有進一步緊縮空間。這意味著→ 加息周期大概率尚未走完。
央行內部分歧如何？誰佔上風？
鴿派觀點：薪資增速在放緩，二次傳導擔憂正在減弱，毋須急於加碼。
鷹派觀點：等到二次效應真正顯現才行動，届時再加息恐怕為時已晚。
當前追蹤數據顯示的回升幅度尚未觸及令決策者警惕的3%門檻。說白了＝ 數據暫時站在鴿派一邊，但能源衝擊的持續演變隨時可能改變天平。
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