欧央行执委：稳定币扩张或强化美元主导，数字欧元是最佳应对
Taylor Wilson
歐央行高層警告美元穩定幣可能扭轉美元儲備份額二十年來的跌勢，並明確以數字歐元作為歐元區核心防線——貨幣主權之爭已從傳統金融延伸到鏈上。
穩定幣點解變成美元的「加速器」？
全球穩定幣絕大多數錨定美元。這意味著→ 每多一個人用穩定幣支付或儲值，就多一份對美元的隱性需求。
據IMF數據，美元在全球外匯儲備中的佔比已從本世紀初的70%降至去年的不足57%。施納貝爾判斷：穩定幣的普及可能令這條二十年的下降曲線掉頭向上。
簡單來說＝ 美元在「舊世界」流失的份額，正在「新世界」被穩定幣悄悄補回——靠的不是經濟基本面，而是網絡效應、規模優勢和先發優勢。
歐元會受到甚麼衝擊？
施納貝爾承認，衝擊首先落在貨幣公信力較弱的國家——民眾更傾向持有美元穩定幣，當地央行的政策傳導被架空，形成惡性循環。
但她同時警告：即便是歐元區這樣公信力強的地區也難以完全免疫。這反映出一個更深的隱憂：若美元穩定幣長期主導，歐元在代幣化金融及國際貨幣體系中的角色都會被壓縮。
說白了＝ 哪怕歐元本身沒有變弱，只要鏈上世界默認用美元結算，歐元的「活動空間」就在收窄。
ECB打算點樣應對？
施納貝爾開出的方案是雙支柱：面向普通用戶的數字歐元（零售CBDC）＋面向金融機構的代幣化央行貨幣（批發CBDC）。
她呼籲央行和監管機構「以敏捷的方式調整監管、貨幣政策實施和支付基礎設施」。這意味著→ ECB認為單靠監管穩定幣遠遠不夠，必須自己落場做產品。
ECB計劃2029年推出數字歐元，最早明年啟動試點。
美聯儲同ECB點解觀點截然相反？
美聯儲理事沃勒周日公開稱CBDC是「愚蠢的東西」，認為沒有任何問題必須靠CBDC解決；相反，他認為穩定幣全球普及會放大美聯儲貨幣政策的影響力。
施納貝爾的邏輯恰好調轉：穩定幣放大的是美元的影響力，對其他貨幣區則是威脅。這反映出一個根本性的立場差異——美元是穩定幣的受益方，歐元是被動方。
簡單來說＝ 美聯儲可以「躺贏」，所以不急做CBDC；ECB必須主動防守，所以將數字歐元當戰略項目來推。
穩定幣本身前景確定嗎？
施納貝爾對此留了餘地：穩定幣能否像50年前的貨幣市場基金一樣在金融體系中企穩，「仍有待觀察」。
ECB行長拉加德本月早些時候已明確批評穩定幣，施納貝爾援引其觀點強調：穩定幣的諸多優勢「源於其所依託的技術，而非該工具本身的特性」。
這意味著→ ECB的官方判斷是：真正有價值的是底層的代幣化技術，穩定幣只是暫時的載體，未來完全可以被CBDC或代幣化存款取代。
Content is for reference only, not financial advice.