歐洲央行近三年來首次加息，上調通膨預期、下調增長預期凸顯滯脹困境
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歐洲央行將存款利率上調25個基點至2.25%，為2023年9月以來首次加息，同時大幅上調通脹預期、下調增長預期——通脹與衰退兩頭擠壓，歐央行率先走上鋼絲。
加了多少、市場怎麼反應？
存款利率從2%升至2.25%，再融資利率升至2.4%，是近三年來首次加息。
決定符合市場預期，公布後10年期歐債收益率反而下行3個基點至3.05%，歐元持穩於1.1538美元附近。
這意味著→ 市場早已消化這次加息，真正的懸念不在「加不加」，而在「之後還加幾次」。
通脹上調、增長下調——數字說了甚麼？
2026年通脹預期從2.6%大幅上調至3.0%，通脹回到2%目標的時點被推遲到2028年。
2026年增長預期從0.9%下調至0.8%，一季度經濟已萎縮0.2%。
簡單來說＝ 物價愈來愈貴、經濟愈來愈弱，這就是「滯脹」——央行加息壓通脹會傷經濟，不加息通脹又會失控，兩頭都是坑。
為甚麼是歐洲央行先動手？
伊朗戰爭推高能源價格，歐洲受衝擊實際重於美國——美國同時受益於AI投資熱潮和能源出口激增。
但歐洲央行加息空間更大：歐元區政策利率比美國低近1.5個百分點，戰前恰好處於中性水平（既不刺激也不收緊的利率位置）。
這意味著→ 不是歐洲經濟更強所以先加，恰恰相反——是因為利率起點低，加一次還不至於把經濟壓垮。
其他央行在做甚麼？
加拿大央行周三按兵不動；美聯儲下周料維持利率不變，新主席沃什夾在特朗普的低利率訴求與通脹壓力之間。
英國央行預計同樣不動，日本央行延續漸進緊縮；澳洲與挪威5月已先行加息。
這反映出 各國央行處境不同、節奏各異，但方向趨同——能源衝擊正把全球利率環境重新推高。
後續還會加幾次？
經濟學家將本次加息解讀為「保險式」操作——防止能源漲價向工資和其他商品傳導，避免重演2022年通脹失控的局面。
投資者預計未來一年還有兩次加息，9月為下一個可能時點。
但T. Rowe Price策略師Wieladek警告：經濟增長接近於零的環境下持續加息極其困難，到9月時經濟放緩將變得顯而易見——加息周期可能比市場預期更短。
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