歐洲央行警告：美國科技巨頭湧入歐元債市或推高全球借貸成本

nashnova research

今天发布阅读约 2 分钟

歐洲央行博客文章警告，Google、Amazon、Microsoft 為籌集 AI 投資資金大舉發行歐元債券，未償存量已達 400 億歐元，可能推高歐元區乃至主權債的借貸成本，並帶來信用風險被低估的隱患。

這些科技公司到底借了多少錢？

Google、Amazon、Microsoft 等「超大規模雲服務商」（專指營運超大型數據中心的科技巨頭）在歐元區的未償債券存量約 400 億歐元，佔整體市場比例雖小，但已佔歐元區新發債總量近 10%。

今年以來，Amazon 和 Google 母公司 Alphabet 是歐元區最大的企業債發行方。

這意味著→ 科技公司已不是歐元債市的「過客」，而是正在成為定價權層面的重要參與者。

信用分析師估計，這些科技公司到 2028 年 AI 相關投資可能高達 1 萬億美元，僅靠美國市場融資遠遠不夠，必須在全球債市廣泛籌錢。

簡單來說＝ AI 軍備競賽燒錢太快，美國一個市場已經「餵不飽」，所以把融資戰場擴大到了歐元區。

歐洲央行博客指出：隨著科技公司債務規模擴大、市場佔比持續上升，可能推高所有行業的借貸成本，並波及主權債和超國家機構債券市場。

傳導路徑有兩條：一是新發債規模考驗投資者承接能力，市場對未來更大供給的預期本身也會放大效應、抬升融資成本；二是被動投資者追蹤債券基準指數時會自動增持科技板塊，擠壓其他發行方的需求、推闊利差。

這意味著→ 即使你是歐洲的政府或普通企業，跟科技巨頭搶同一池資金，你的借錢成本也可能被抬高。

博客作者質疑評級機構的方法：科技公司獲得的較高信用評級，可能建立在對未來營收增長和槓桿率過於樂觀的假設之上。

簡單來說＝評級機構假設這些公司會一直賺大錢、借錢比例不會失控——但如果 AI 投入遲遲不見回報，這些假設就不成立了。

這反映出一個更深層的脆弱性：當前市場把科技債券視為「高質量資產」，一旦營收不及預期、槓桿走高，重新定價的衝擊會波及所有持有這類資產的投資者。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。