易控智駕港股IPO：11家基石認購50%，市佔55.5%支撐估值
Miles Bennett
礦區無人駕駛龍頭易控智駕6月29日啟動港股招股，11家基石投資者認購觸達50%上限，紫金礦業、寧德時代等產業資本與富達、摩根大通等國際長線同時入局，55.5%的中國市場份額構成估值底座，但公開流通籌碼因此收窄。
這次IPO，錢從哪來、規模多大？
易控智駕計劃全球發售2,613.2萬股，發售價區間81.16–87.92港元/股，預計募資21.21億–22.98億港元，7月8日掛牌港交所主板。
11家基石投資者合計認購約50%，觸達上限。這意味著→ 一半份額上市前已被鎖定，留給公開市場的籌碼相對有限。
基石陣容橫跨產業龍頭、國際長線資本、多策略基金及中資機構，覆蓋面罕見地廣。
產業資本為何願意反覆押注？
紫金礦業2021年領投B1輪，2024年再追加超3億元人民幣，此次又以戰略基石身份參與IPO——三輪連續加碼。這意味著→ 作為下游礦企，紫金用真金白銀確認了技術方案的實際落地效果。
寧德時代在遞表前夕出資超4億元聯合領投D輪；徐工集團（全球工程機械50強前三）以基石身份認購。簡單來說＝ 挖礦的、造電池的、造機械的全到齊了，上下游同時背書。
這反映出易控智駕的商業模式已從「技術演示」走到「產業鏈戰略認同」階段。
國際資本裡誰最值得留意？
富達國際、摩根大通、霸菱等傳統長線機構入列基石，說明該標的通過了機構級盡調門檻。
澳洲資管平台Regal（ASX: RPL）是成立二十餘年來首次以基石身份參與港股IPO，其投資策略重點配置資源與礦業板塊。這意味著→ Regal 的入局被市場解讀為對易控智駕澳洲礦區拓展前景的定向認可。
多策略基金Indus、Jain Global、Seven Grand及中資機構廣發基金、鼎暉投資同步參與，資金來源多元化降低了單一類型投資者集中的風險。
55.5%的市佔率，含金量幾何？
據招股書，按車輛數計，2025年易控智駕佔中國礦區無人駕駛市場55.5%，是全球唯一部署超2,500輛活躍無人礦卡的公司，截至2025年底達2,580輛。
營運數據同步放量：年運輸里程從460萬公里增至6,180萬公里，年運輸物料量從3,060萬立方米增至3.08億立方米，連續六年零安全事故。
簡單來說＝ 這不是實驗室數字——30個礦場實裝，覆蓋國內全部41個年產能超千萬噸露天煤礦中的19個，接近一半。
行業天花板有多高？
據弗若斯特沙利文數據，全球礦區無人駕駛市場規模預計從2025年約10億美元增至2030年73億美元，複合年增長率約47.4%。
這意味著→ 行業仍處於高速滲透期，龍頭的先發規模優勢有機會隨市場擴容進一步放大。
上市後最該盯甚麼？
基石認購觸達50%上限，公開發售部分流通籌碼相對有限。這意味著→ 上市初期的流動性將成為市場持續關注的核心變量——籌碼少既可能推高溢價，也可能放大波動。
產業資本鎖定期結束後的減持節奏，以及海外礦區（尤其澳洲）的商業化落地速度，是中期估值能否兌現的兩個關鍵觀察點。
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