埃爾-埃里安：美國財政部政策重要性超越美聯儲
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安聯首席經濟顧問埃爾-埃里安主張美聯儲不應加息，並指出市場真正該盯的不是美聯儲、而是美國財政部——9月9日國債拍賣將是關鍵測試。
市場定價六成機會加息，他為何說「別加」？
市場給下次FOMC加息25個基點的概率定價約60%，但埃爾-埃里安明確反對。
他的理由有三：通脹預期穩定、AI等創新正提升生產力、當前通脹壓力屬結構性問題。
這意味著→ 現時推高物價的因素，對加息並不敏感——利率再高也壓不住。
簡單來說＝ 加息針對的是需求過熱型通脹，而眼下的通脹並非需求過熱所致，硬加反而可能將房地產市場逼到臨界點。
國債孳息飆升，是美聯儲失去公信力嗎？
埃爾-埃里安說不是。推高孳息的主因是借錢的人太多、資金供給卻在收縮。
借錢的大戶有兩撥：超大規模數據中心營運商（hyperscalers，即微軟、Google這類大手筆建AI基建的巨企）與各國政府。
這意味著→ 孳息上行的驅動力是供需失衡，而非市場在「懲罰」美聯儲失信。
這反映出一個更深層信號：AI投資潮與全球政府赤字擴張，正在同時爭搶同一池資金。
為何說財政部比美聯儲更重要？
埃爾-埃里安視9月9日國債拍賣為一場重要的市場壓力測試。
他判斷：若屆時需要干預，更可能出手的是財政部，而非美聯儲。
簡單來說＝ 美聯儲管的是利率高低，但眼下真正的問題是政府借債規模太大、市場消化不了——這是財政部的範疇。
股市仍能撐住嗎？
埃爾-埃里安認為，只要利率風險未蔓延為信用風險或股市風險，企業盈利仍能支撐股價。
但他提出兩個關鍵觀察點：低收入消費者何時撐不住，以及借貸成本何時開始明顯壓制需求。
這意味著→ 股市短期有企業利潤兜底，但地基在鬆動——消費端一旦斷裂，盈利預期會快速下修。
油價為何不能用「正常思維」去猜？
油價逼近每桶100美元，埃爾-埃里安警告：可能結果的區間異常寬泛。
若中東局勢持續緊張、庫存耗盡、中國作為「邊際消費者」的調節能力受限，油價將維持高位。
但若相關海峽重新開放，他預計油價回落至60至70美元，而非財長貝森特暗示的40至50美元。
簡單來說＝ 他形容當前油市為「多峰分布」（不是鐘形曲線那種一個中心點，而是好幾個可能的峰值同時存在）——押注單一情景非常危險，關鍵是想清楚哪種結果最難翻身。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。