Elice IPO首日跌32%，韓國散戶單日虧損約1200萬美元
nashnova research
韓國AI雲企業Elice掛牌首日收跌32%，創韓國億美元級IPO最大單日跌幅；散戶超額認購逾400倍卻當日賬面虧損約1200萬美元，一家盈利的AI基礎設施公司尚且破發，整條賽道的估值邏輯正被市場重新拷問。
首日跌了多少，錢虧在邊度？
Elice以每股90,500韓元定價，募資約1.51億美元；收盤跌32%，創韓國億美元級IPO有紀錄以來最深首日跌幅。
散戶獲配總額約503億韓元（佔發行量25%），按收盤價計算當日賬面虧損約1200萬美元。
這意味著→ 即使配售比例只有四分之一，散戶依然是破發的第一承壓方——金額雖有限，痛感最直接。
400倍超額認購，點解反而虧最慘？
零售端超額認購逾400倍，散戶凍結約10.3萬億韓元參與申購，熱度遠超供給。
簡單來說＝ 400個人搶1份額度，搶到的人以為自己拿了稀缺品，結果開盤即打折——認購越瘋狂，破發時心理落差越大。
首爾Iroom Investment Advisors投資經理趙賢益指出：散戶可能盲目相信IPO股票總會上漲；不過由於配售比例極低，多數人實際獲配股份有限。
一間賺緊錢的AI公司，市場點解仲唔收貨？
Elice今年上半年營收同比增長約200%至344億韓元，經營利潤103億韓元，EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤，衡量公司實際經營賺錢能力的指標）同比增長逾11倍至232億韓元。
Smartkarma分析師道格拉斯·金預測公司2026年全年營收增速約83%，經營利潤率約33%。
這意味著→ Elice並非一間燒錢講故事的公司，已經在賺錢、且增速極快——連這樣的標的都守不住發行價，說明市場對AI基礎設施整條賽道的信心已出現系統性動搖。
唔止Elice——全球AI基礎設施IPO都在降溫？
黑石旗下超大規模數據中心營運商AirTrunk已推遲新加坡上市計劃。
英偉達支持的澳洲數據中心公司Firmus Grid本月早些時候取消了原計劃募資近50億美元的IPO。
美國AI雲計算公司CoreWeave股價近期亦持續受壓。
這反映出 全球投資者正在同步收緊對AI基礎設施的出價意願——並非不看好AI，而是不願再按「起好就會有人嚟」的邏輯付溢價。
韓國大盤本身都在拖後腿？
韓國綜合股價指數（KOSPI）較6月歷史高位已累計下跌約39%，外資持續流出疊加美債收益率走高，風險資產整體受壓。
簡單來說＝ Elice破發不完全是自身問題——它撞上了韓國股市近十個月最差的大環境，新股在這種市況下本就最脆弱。
接下來睇咩？
Elice行政總裁金在元表示，IPO募集資金將用於在韓國及海外建設更多AI數據中心。
這意味著→ 公司拿到了錢、業務在擴張，但股價表現已經給整條賽道的後來者出了一道難題：仍在推進上市的同類標的，能否在投資者信心修復前完成定價？
下一個驗證節點，就是看AirTrunk等排隊選手的定價結果——如果連續破發，AI基礎設施的一級市場估值邏輯將面臨全面重估。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。