Elliott警告熊市警報全響，FOMO或轉FOGO
nashnova research
管理800億美元的對沖基金Elliott在致投資者信中警告，當前市場「幾乎每一個預示重大熊市的警報都在鳴響」，並自創FOGO一詞——一旦牛市邏輯中任何一環斷裂，恐慌性連鎖平倉可能令市場情緒從「怕錯過」驟變為「怕被摧毀」。
Elliott到底在怕甚麼？
該公司將當前市場類比為大蕭條前的「咆哮的二十年代」，列出四大核心風險：美國財政赤字持續擴大、通脹頑固、私人信貸隱患、AI熱潮估值泡沫。
這意味著→ Elliott認為這不是單一風險，而是多重風險同時疊加——任何一個單獨看都可控，堆在一起就變成系統性問題。
該公司還點名零日期權交易（當天到期的超短期期權，本質上是押注當天升跌的賭博工具）和迷因股押注，認為這些行為正在扭曲市場的價格發現機制。
AI風險為何被單獨拎出來？
Elliott警告，AI領域存在循環投資問題：AI模型公司和基礎設施製造商互相採購、互相推高估值，疊加大量債務融資的資本支出擴張。
簡單來說＝ A公司買B公司的晶片，B公司買A公司的雲服務，雙方營收互相「充值」——一旦外部資金收緊，這個循環就可能同時斷裂。
該公司寫道：若AI產品定價受挑戰或市場對AI建設預期降溫，「市場衝擊可能是歷史性的，或至少與過去數十年任何一次熊市一樣嚴峻」。
FOMO變FOGO是甚麼意思？
Elliott自創FOGO概念——「Fear of Getting Obliterated」，即被徹底摧毀的恐懼。
這意味著→ 當前推動牛市的多重因素中，只需一兩個出現逆轉，就可能觸發自我強化的連鎖平倉，市場情緒從FOMO（怕錯過）驟然切換至FOGO（怕被摧毀）。
說白了＝ 牛市靠的是一群人同時樂觀；只要其中一兩根支柱鬆動，樂觀會瞬間變成踩踏。
喊風險的Elliott自己業績如何？
截至9月30日的三個月，Elliott回報率持平；2026年前三季度累計升幅不足2%。
同期對比：對沖基金綜合指數和標普500總回報近13%，短期美債指數升幅近3%——Elliott大幅落後。
蝕錢板塊包括困境債務和與黃金、貨幣、股票及利率相關的組合對沖；賺錢板塊包括大宗商品、套利及信用相關的組合對沖。
業績落後為何還不改策略？
辛格與聯席CEO波洛克在信中表示，當前首要目標是保全資本，並為市場動盪時的機會做準備。
他們寫道：「在Elliott五十年的歷史中，沉寂期總是伴隨市場動盪而來，隨後往往出現罕見機遇。」
這反映出 Elliott的底層邏輯是「先活下來，等別人出問題再出手」——當前看好醫療健康激進投資、能源資產，以及未來信貸市場錯位時從被迫賣家手中撈底的機會。近期激進持倉包括百事可樂和晶片設計軟件商新思科技。
這封信對普通投資者意味著甚麼？
Elliott管理合夥人科恩近期在X平台發文感嘆：散戶、高頻及其他交易者正在扭曲短期價格發現，「股市現在感覺不同了，因為它確實不同了」。
這意味著→ Elliott的核心判斷是：本輪牛市的持續性最終取決於AI估值邏輯是否動搖——這是驗證牛市還是泡沫的關鍵節點。
簡單來說＝ 你不必認同Elliott的悲觀結論，但它提出的問題值得每個人想一想：如果AI的營收增長不及預期，當前的股價還撐得住嗎？
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。